Maple Finance: Quản lý tài sản trên chuỗi trong thời đại vốn tổ chức

Với việc các nhà đầu tư tổ chức ngày càng gia nhập thị trường tiền điện tử, nhu cầu về các giải pháp quản lý tài sản phù hợp với tiêu chuẩn tài chính truyền thống đang gia tăng. Maple Finance đã ra đời để lấp đầy khoảng trống này, khẳng định vị thế của mình như một nền tảng quản lý tài sản on-chain.

Maple không chỉ đơn thuần là kết nối người cho vay và người vay. Nó thực hiện đánh giá có cấu trúc đối với người vay và quản lý tài sản thế chấp một cách chiến lược, khiến nó hoạt động giống như một công ty quản lý tài sản truyền thống. Gần đây, Maple cũng đã mở rộng dòng sản phẩm của mình, ra mắt một sản phẩm sinh lợi từ Bitcoin, biến Bitcoin từ tài sản giữ thụ động thành tài sản có thể tạo ra lợi nhuận.

Khi ngày càng nhiều tổ chức tham gia vào lĩnh vực tiền điện tử, các nền tảng quản lý tài sản như Maple Finance được chuẩn bị kỹ càng có khả năng thiết lập mối quan hệ tổ chức sớm - lợi thế này có thể chuyển thành vị thế lãnh đạo thị trường lâu dài.

1. Nhu cầu quản lý tài sản trong thị trường tiền mã hóa

Trong lĩnh vực tài chính truyền thống, những nhà đầu tư nắm giữ khối tài sản lớn thường phụ thuộc vào các công ty môi giới để cung cấp dịch vụ quản lý tài sản chuyên nghiệp. Nhưng trong lĩnh vực tiền điện tử, việc quản lý tài sản quy mô lớn là phức tạp và dễ mắc sai sót. Nó thường đòi hỏi các chuyên gia và kiểm soát hoạt động hoàn chỉnh. Tuy nhiên, trong thị trường tiền điện tử, các tổ chức quản lý tài sản có cấu trúc và đáng tin cậy rất hiếm.

Khoảng trống này đã mang lại những cơ hội rõ rệt cho quản lý tài sản tiền điện tử. Việc áp dụng các mô hình đã được xác thực trong tài chính truyền thống vào tài sản kỹ thuật số có thể giải phóng tiềm năng thị trường khổng lồ. Khi sự tham gia của các tổ chức vào lĩnh vực tiền điện tử ngày càng sâu sắc, nhu cầu về quản lý tài sản chuyên nghiệp và có cấu trúc đang trở nên cực kỳ quan trọng.

Với sự tham gia của các tổ chức vào lĩnh vực tiền mã hóa ngày càng gia tăng, nhu cầu này đang trở nên ngày càng rõ rệt. Một ví dụ điển hình là việc một công ty bắt đầu mua Bitcoin quy mô lớn từ năm 2020. Động lực này càng được củng cố sau khi Mỹ và Hồng Kông phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay vào năm 2024.

Do đó, một thị trường từng được dẫn dắt bởi các nhà đầu tư cá nhân đang gần đến giới hạn của nó. Môi trường hiện tại yêu cầu các giải pháp quản lý tài sản chuyên nghiệp được thiết kế riêng cho nhu cầu của các tổ chức.

Maple Finance được thành lập nhằm đáp ứng nhu cầu này. Công ty được thành lập vào năm 2019, Maple kết hợp kiến thức chuyên môn tài chính truyền thống với cơ sở hạ tầng blockchain và đã từng bước khẳng định vị thế của mình như một nhà cung cấp quản lý tài sản hàng đầu trên chuỗi.

2. Quản lý tài sản on-chain: Maple Finance

Cấu trúc của Maple Finance rất đơn giản và rõ ràng. Nó kết nối nhà cung cấp vốn (LP) với người vay tổ chức, thúc đẩy cho vay dựa trên tín dụng on-chain.

Sau khi xem xét hoạt động thực tế của Maple Finance, có thể thấy nền tảng này áp dụng các thực tiễn quản lý tài sản chuyên nghiệp vượt ra ngoài việc chỉ đơn giản là kết nối cho vay. Nó thực hiện đánh giá tín dụng toàn diện đối với người vay tổ chức và đưa ra quyết định chiến lược về phân bổ vốn và điều khoản cho vay.

Trong toàn bộ quá trình cho vay, Maple còn thực hiện quản lý quỹ tích cực, áp dụng các cơ chế như thế chấp chất lượng và tái cho vay. Mô hình hoạt động này rõ ràng vượt xa vai trò của một trung gian cho vay cơ bản, gần gũi hơn với chức năng của các công ty quản lý tài sản hiện đại.

3. Các thành viên cốt lõi và cơ chế vận hành của Maple Finance

Maple Finance đóng vai trò là một tổ chức quản lý tài sản on-chain, bắt nguồn từ cấu trúc người tham gia rõ ràng và khung vận hành có hệ thống của nó. Mô hình sản phẩm của nó được xây dựng xung quanh ba vai trò người tham gia cốt lõi:

• Bên cho vay: cung cấp vốn
• Bên vay: Tổ chức xin vay tiền
• Người nắm giữ token: tham gia quyết định quản trị

Cấu trúc này phản ánh cơ chế bảo vệ đã có trong tài chính truyền thống. Cách hoạt động của Maple Finance tương tự như hoạt động cho vay doanh nghiệp của ngân hàng truyền thống. Khi người vay xin vay tiền, đội ngũ tín dụng của Maple sẽ thiết lập các điều khoản dựa trên tỷ lệ tài sản thế chấp và chất lượng tài sản. Người cho vay cung cấp vốn, chức năng giống như người gửi tiền, trong khi các chủ sở hữu token đảm nhận vai trò quản trị tương tự như cổ đông, tham gia vào quyết định ở cấp độ thỏa thuận.

Một điểm khác biệt quan trọng là các chủ sở hữu token cũng sẽ nhận được phần thưởng staking được tài trợ bởi doanh thu của giao thức. Đáng chú ý là 20% doanh thu được phân bổ cho việc mua lại để hỗ trợ các phần thưởng này.

Sự khác biệt của Maple là nó vượt ra ngoài vai trò trung gian cho vay cơ bản, quản lý tài sản thế chấp một cách chủ động - bao gồm việc tăng cường hiệu quả vốn thông qua cho vay thứ cấp và thế chấp tài sản. Trong một số trường hợp, Maple còn xây dựng khoản vay dựa trên bảo lãnh doanh nghiệp của công ty mẹ (thay vì tài sản thế chấp truyền thống).

Trên thực tế, dịch vụ mà Maple cung cấp có thể so sánh với các tổ chức tài chính truyền thống. Nó quản lý quỹ một cách chủ động, chứ không chỉ đơn thuần kết nối người cho vay và người vay. Phương pháp này củng cố vị thế của Maple như một công ty quản lý tài sản cấp độ tổ chức đáng tin cậy, chứ không chỉ là một nền tảng cho vay DeFi khác.

4. Sản phẩm cốt lõi của Maple Finance

4.1. Maple Institutional

Maple Finance đã củng cố vị thế của mình như một tổ chức quản lý tài sản hợp pháp trên chuỗi thông qua việc cung cấp một danh mục sản phẩm đa dạng và có cấu trúc. Các sản phẩm của họ chủ yếu được chia thành hai loại: sản phẩm cho vay và sản phẩm quản lý tài sản, mỗi loại đều nhằm mục đích phù hợp với khả năng chấp nhận rủi ro và mục tiêu lợi nhuận khác nhau của các nhà đầu tư.

Loại đầu tiên - sản phẩm cho vay - bao gồm sản phẩm Blue Chip và High Yield của Maple. Dòng sản phẩm Blue Chip được thiết kế đặc biệt cho các nhà đầu tư thận trọng chú trọng đến bảo toàn vốn. Nó chỉ chấp nhận các tài sản trưởng thành như Bitcoin và Ethereum làm tài sản thế chấp và tuân thủ các thực hành quản lý rủi ro nghiêm ngặt.

So với đó, các sản phẩm có lợi suất cao nhắm đến những nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao hơn và sẵn sàng chấp nhận rủi ro lớn hơn. Chiến lược cốt lõi của chúng liên quan đến việc quản lý tích cực các tài sản thế chấp vượt mức - thông qua việc staking hoặc cho vay thứ cấp - để tạo ra lợi nhuận bổ sung, thay vì chỉ giữ tài sản thế chấp.

Sản phẩm loại hai của Maple Finance - Quản lý tài sản - bắt đầu từ sản phẩm BTC Yield. Sản phẩm này được ra mắt vào đầu năm nay, phù hợp với nhu cầu ngày càng tăng của các tổ chức đối với Bitcoin. Giá trị của nó rất đơn giản: các tổ chức không cần phải nắm giữ Bitcoin một cách thụ động, mà có thể gửi BTC để kiếm lãi, tạo ra lợi nhuận từ tài sản hiện có.

Sản phẩm thu nhập Bitcoin của Maple Finance sử dụng cơ chế staking kép (dual staking) do Core DAO cung cấp. Trong mô hình này, các tổ chức lưu trữ Bitcoin của họ một cách an toàn tại các tổ chức lưu ký cấp tổ chức, và thông qua việc cam kết không sử dụng tài sản của họ trong một khoảng thời gian đã định, họ nhận được lợi suất staking. Nói ngắn gọn, các tổ chức khóa tài sản của họ một cách an toàn và nhận lợi nhuận.

Bắt đầu từ các sản phẩm sinh lợi từ Bitcoin, Maple Finance có kế hoạch mở rộng sang các sản phẩm quản lý tài sản đa dạng hơn. Chiến lược này rất quan trọng để thu hẹp khoảng cách giữa các nhà đầu tư tổ chức và thị trường tiền mã hóa, giải quyết một nhu cầu lâu dài chưa được đáp ứng.

Thông qua việc cung cấp dịch vụ quản lý toàn diện và chuyên nghiệp, Maple giúp các tổ chức có thể theo đuổi lợi nhuận ổn định từ tài sản kỹ thuật số - mà không cần phải lệch khỏi trọng tâm kinh doanh cốt lõi của mình.

4.2 syrupUSDC

Để giải quyết hạn chế truy cập của các nhà đầu tư nhỏ lẻ, Maple Finance đã ra mắt syrupUSDC và syrupUSDT - đây là các pool thanh khoản hướng tới nhà đầu tư nhỏ lẻ được xây dựng trên cơ sở hạ tầng cho vay hiện có của Maple và mạng lưới người vay.

Quỹ được huy động thông qua syrupUSDC sẽ được cho vay cho các tổ chức vay mượn từ hồ bơi Maple blue chip và high yield, những người vay này sẽ trải qua quy trình đánh giá tín dụng giống như các sản phẩm khác của Maple. Lãi suất phát sinh từ những khoản vay này sẽ được phân phối trực tiếp cho các người gửi tiền syrupUSDC.

Mặc dù cấu trúc giống với sản phẩm tổ chức của Maple, nhưng hồ syrup được quản lý độc lập. Thiết kế này giảm bớt rào cản gia nhập cho người dùng lẻ trong khi vẫn duy trì tính nghiêm ngặt trong hoạt động của sản phẩm tổ chức - cải thiện khả năng tiếp cận mà không làm tổn hại đến sự ổn định của cấu trúc.

Mặc dù tỷ suất lợi nhuận hơi thấp hơn mức cung cấp cho các tham gia viên tổ chức, nhưng Maple đã giới thiệu hệ thống thưởng "Drips" để tăng cường sự tham gia lâu dài. Drips cung cấp thêm phần thưởng token, được tính lãi kép dưới dạng điểm sau mỗi bốn giờ. Điểm có thể được chuyển đổi thành token vào cuối mỗi mùa. Thông qua cơ chế khuyến khích này và chiến lược huy động tích cực, Maple Finance đã thu hút khoảng 1,9 tỷ USD USDC và USDT.

Tóm lại, syrupUSDC/USDT mở rộng sản phẩm cấp tổ chức đến các nhà đầu tư nhỏ lẻ, kết hợp khả năng tiếp cận với cơ chế thưởng có cấu trúc. Qua việc tích hợp Drips, Maple thể hiện sự hiểu biết sâu sắc về động lực tham gia Web3, cung cấp một mô hình vừa khuyến khích sự tham gia liên tục vừa duy trì kỷ luật tài chính.

5. Những lợi thế khác biệt chính của Maple Finance

Lợi thế khác biệt cốt lõi của Maple Finance nằm ở việc triển khai hệ thống cấp độ tổ chức hoàn toàn được triển khai trên chuỗi. Maple không chỉ dựa vào giao thức cho vay theo thuật toán, mà còn kết hợp cơ sở hạ tầng trên chuỗi với kiến thức chuyên môn của con người, tạo ra một môi trường đáp ứng tiêu chuẩn của tổ chức.

5.1. Dịch vụ được phát triển bởi các chuyên gia tài chính truyền thống

Sự khác biệt này bắt nguồn từ cơ cấu đội ngũ của Maple. Đội ngũ của họ bao gồm các chuyên gia có nhiều năm kinh nghiệm trong lĩnh vực tài chính truyền thống và đánh giá tín dụng. Chuyên môn của họ có khả năng thực hiện đánh giá tín dụng chặt chẽ và quản lý rủi ro vững chắc, tạo thành nền tảng niềm tin mà khách hàng tổ chức cần.

Nền tảng của đội ngũ lãnh đạo Maple giúp giải thích tại sao họ có thể giành được niềm tin của các nhà đầu tư tổ chức. Các thành viên trong đội ngũ đều có kinh nghiệm phong phú trong lĩnh vực tài chính truyền thống, quản lý tài sản, phát triển công nghệ và tiền điện tử.

Lợi thế cốt lõi của Maple nằm ở sự kết hợp giữa kiến thức tài chính truyền thống và chuyên môn về blockchain. Kiến thức đa lĩnh vực của đội ngũ cho phép họ đáp ứng được kỳ vọng của các tổ chức, đồng thời cung cấp các giải pháp on-chain với độ tin cậy trong hoạt động và độ chính xác về kỹ thuật.

5.2. Hệ thống quản lý rủi ro khác biệt

Phương pháp quản lý rủi ro của Maple Finance phản ánh kiến thức chuyên môn của đội ngũ chuyên gia của họ và phân biệt họ với hầu hết các giao thức DeFi. Mặc dù hầu hết các giao thức phụ thuộc nặng nề vào các cơ chế tự động hóa và phi tập trung, nhưng Maple trực tiếp áp dụng các phương pháp đã được chứng minh trong tài chính truyền thống lên on-chain.

Maple Finance đã triển khai một mô hình bảo lãnh thận trọng hơn. Người vay được sàng lọc bởi bộ phận tư vấn đầu tư của họ, Maple Direct. Phương pháp ưu tiên tín dụng này, cùng với cấu trúc thế chấp thừa, cho phép Maple quản lý rủi ro ngay từ đầu.

Trong trường hợp cần thanh lý, Maple áp dụng phương pháp khác - thông báo 24 giờ, cho phép người vay có thời gian bổ sung tài sản thế chấp. Điều này tương tự như cách làm của các ngân hàng truyền thống, tức là thông báo yêu cầu bổ sung ký quỹ (margin call) trước khi thanh lý. Nếu người vay không phản hồi trong khoảng thời gian này, thì sẽ tiến hành thanh lý.

Ngay cả quá trình thanh lý cũng nhằm mục đích tối thiểu hóa tác động đến thị trường. Maple thực hiện thanh lý thông qua các giao dịch OTC đã được sắp xếp trước với các nhà tạo lập thị trường, đảm bảo thực hiện có kiểm soát và giảm thiểu độ biến động.

Hệ thống rút tiền của Maple cũng rất nổi bật. Maple xử lý rút tiền theo thứ tự hoặc trong các lô định thời, giúp người dùng có được dự đoán rõ ràng về khả năng sẵn có của vốn. Phương pháp có cấu trúc này cho phép các nhà đầu tư lập kế hoạch hiệu quả, đồng thời mang lại sự chắc chắn và niềm tin cho khung quản lý rủi ro của Maple.

5.3. Cấu trúc hệ sinh thái tích hợp

Maple Finance đã áp dụng chiến lược tăng trưởng thận trọng - ưu tiên quản lý rủi ro nội bộ và hợp tác chiến lược, thay vì mở rộng nhanh chóng. Trước khi thực hiện hợp tác bên ngoài, đội ngũ đã xây dựng một khuôn khổ rủi ro hoàn chỉnh. Maple không mở rộng quy mô một cách mù quáng, mà tập trung vào hợp tác với các đối tác cốt lõi có thể tạo ra giá trị có ý nghĩa.

Chiến lược này được thể hiện rõ ràng trong sự mở rộng của hệ sinh thái syrupUSDC. Để mở rộng ảnh hưởng của mình trong lĩnh vực DeFi, Maple đã hợp tác với các nền tảng hàng đầu, nhằm đạt được cấu trúc lợi nhuận đa dạng và nhiều điểm truy cập cho người dùng.

Hợp tác với một nền tảng đã đạt được những thành quả cụ thể: nền tảng này đã phân bổ 300 triệu đô la cho syrupUSDC, sử dụng nó làm tài sản thế chấp cho stablecoin. Đây không phải là một quan hệ đối tác mang tính biểu tượng - nó đã dẫn đến việc triển khai vốn thực tế.

Sự tích hợp với một nền tảng nào đó đã tăng cường thêm tính linh hoạt. syrupUSDC