Synthetix đề xuất chấm dứt SNX lạm phát: tái cấu trúc quyền lợi của người thế chấp, có thể trở thành dự án blue chip giảm phát

Gần đây, một đề xuất về việc chấm dứt lạm phát SNX trên nền tảng Synthetix đã thu hút được sự chú ý rộng rãi. Đề xuất này có số hiệu là 2043, hiện đang được tiến hành bỏ phiếu. Nếu được thông qua, điều này sẽ đánh dấu sự kết thúc của thời đại khai thác và lạm phát của Synthetix, và SNX có thể chuyển đổi thành một đồng tiền blue-chip không lạm phát hoặc thậm chí là giảm phát.

Theo cấu trúc quản trị của Synthetix, trong đó có một số ủy ban và nhóm được bầu bởi những người thế chấp SNX mỗi bốn tháng. Trong đó, Ủy ban Spartan (Spartan Council, viết tắt là SC) là cơ quan quản trị cốt lõi, chịu trách nhiệm bỏ phiếu cho các đề xuất cải tiến và thay đổi tham số.

Tính đến sáng ngày 11 tháng 12, đã có 6 thành viên trong Ủy ban Sparta bỏ phiếu cho SIP-2014, tỷ lệ ủng hộ đạt 100%. Điều này cho thấy đề xuất này rất có khả năng được thông qua. Cuộc bỏ phiếu cuối cùng sẽ kết thúc vào ngày 18 tháng 12. Đáng lưu ý rằng phần thưởng lạm phát của Synthetix được phát hành vào thứ Năm hàng tuần, bắt đầu từ ngày 21 tháng 12, đề xuất này đã có hiệu lực, không còn phát hành phần thưởng lạm phát nữa.

Thế chấp者 và lợi ích của người nắm giữ tiền tệ bình thường thay đổi

Theo quy tắc của thỏa thuận, những người thế chấp SNX trong Synthetix đóng vai trò là bên đối tác trong giao dịch tài sản tổng hợp và hợp đồng vĩnh cửu. Dựa trên điều đó, những người thế chấp SNX có thể nhận được phần thưởng phí giao dịch và phần thưởng lạm phát SNX.

Trước khi đề xuất được thông qua, quyền lợi của những người nắm giữ SNX bao gồm: lợi nhuận và thua lỗ với tư cách là bên đối tác giao dịch, phần thưởng lạm phát và khoản nợ sUSD được tiêu hủy thông qua phí giao dịch. Xét thấy phiên bản Andromeda của Synthetix đã quyết định triển khai trên mạng Base, nếu đề xuất chấm dứt lạm phát hiện tại được thông qua, quyền lợi của những người nắm giữ SNX sẽ bao gồm: lợi nhuận và thua lỗ với tư cách là bên đối tác giao dịch, khoản nợ sUSD được tiêu hủy thông qua phí giao dịch và doanh thu phí giao dịch trên mạng Base.

So với các dự án hợp đồng vĩnh viễn khác, thu nhập của người tham gia thế chấp SNX với tư cách là nhà cung cấp thanh khoản ổn định hơn. Dữ liệu cho thấy, lợi nhuận của người tham gia thế chấp SNX (bao gồm phí giao dịch và lãi lỗ với tư cách là bên đối tác giao dịch) gần như luôn có xu hướng tăng.

Trong chu kỳ trước (từ 30 tháng 11 đến 6 tháng 12), tỷ lệ lợi nhuận hàng năm do lạm phát tạo ra vượt quá 10%, tỷ lệ lợi nhuận hàng năm từ việc tiêu hủy sUSD thông qua phí giao dịch vượt quá 5%, giá trị cụ thể có thể thay đổi tùy theo tỷ lệ thế chấp.

Đề xuất này xem xét rằng tỷ lệ lạm phát hiện tại đã giảm đáng kể so với trước đây. Ngoài ra, Synthetix v3 sắp ra mắt trên mạng Base, điều này sẽ mang lại nguồn thu nhập mới. Đồng thời, đề xuất SIP-345 đang được bỏ phiếu đề xuất sử dụng 50% phí giao dịch phát sinh từ mạng Base để mua lại và tiêu hủy SNX, và 50% còn lại phân phối cho người cung cấp thanh khoản. Tuy nhiên, đề xuất này có sự khác biệt, và việc bỏ phiếu sẽ kết thúc vào ngày 13 tháng 12.

Ngay cả khi không có thu nhập lạm phát mới, lợi nhuận thế chấp ổn định nêu trên và thu nhập mới phát sinh trên mạng Base có thể vẫn đủ để thu hút đủ người tham gia thế chấp.

Đối với những người nắm giữ SNX thông thường, đề xuất này sẽ tăng cường quyền lợi của họ, vì áp lực giảm giá do lạm phát sẽ biến mất. Nếu đề xuất SIP-345 được thông qua, SNX thậm chí có thể bước vào thời kỳ giảm phát.

SNX thế chấp的重要性

Đối với Synthetix, việc duy trì tỷ lệ thế chấp cao hơn là điều quan trọng hơn so với các dự án khác. Dù là tài sản tổng hợp ban đầu hay hợp đồng vĩnh viễn hiện tại, đều cần có quy mô tài sản tổng hợp đủ lớn.

sUSD là một "stablecoin thế chấp nội sinh", sử dụng SNX trong hệ thống làm tài sản thế chấp. Để duy trì tính ổn định, Synthetix đã đặt tỷ lệ thế chấp để phát hành sUSD là 500%. Ngay cả khi SNX giảm mạnh, thường cũng không phải đối mặt với rủi ro thanh lý.

Điều này có nghĩa là, số lượng SNX được thế chấp càng nhiều, thì số lượng tài sản tổng hợp có thể đúc càng nhiều. Trong giao dịch hợp đồng vĩnh viễn hiện tại của Synthetix, chỉ có thể sử dụng sUSD làm ký quỹ. Khối lượng phát hành của sUSD có thể hạn chế khối lượng giao dịch của hợp đồng vĩnh viễn. Nếu sUSD thiếu thanh khoản trên thị trường thứ cấp, biến động lớn, khi cần mua sUSD để giao dịch hoặc tăng ký quỹ, có thể phải đối mặt với mức chênh lệch giá 1% hoặc cao hơn, điều này cũng sẽ ảnh hưởng đến trải nghiệm giao dịch. Đây cũng là lý do trước đây đã dựa vào lạm phát cao để thu hút thế chấp.

Tuy nhiên, quy tắc giới hạn phát triển dự án của sUSD có thể sẽ biến mất. Phiên bản Andromeda của Synthetix sắp được triển khai trên mạng Base sẽ sử dụng USDC làm tài sản đảm bảo. Từ góc độ này, tầm quan trọng của sUSD sẽ giảm, và mức độ phụ thuộc của Synthetix vào những người thế chấp SNX cũng sẽ giảm.

quá trình điều chỉnh lạm phát

Synthetix đã nhiều lần điều chỉnh chính sách lạm phát trong lịch sử, và nó cũng được coi là một trong những dự án đầu tiên khởi động khai thác thanh khoản. Giảm dần lạm phát là kế hoạch đã được đặt ra ngay từ đầu.

Vào năm 2019, khi Synthetix đổi tên từ dự án stablecoin Haaven thành tên hiện tại và chuyển sang kinh doanh tài sản tổng hợp, để thu hút vốn thế chấp, đúc sUSD và phân phối token nhanh chóng, Synthetix đã bắt đầu một thời gian cao lạm phát, với phần thưởng thế chấp có thể gần 100% trong năm đầu tiên.

Vào tháng 3 năm 2019, Synthetix đã lập một kế hoạch lạm phát, dự kiến phát hành tổng cộng 245 triệu SNX, ban đầu phát hành 1.44 triệu SNX mỗi tuần, mỗi 52 tuần sẽ giảm nửa phần thưởng một lần, tổng cộng kéo dài 260 tuần.

Xem xét sự không chắc chắn do việc giảm phần thưởng, SIP-23 và SIP-24 được đề xuất vào tháng 9 và tháng 10 năm 2019 đã chuyển đổi lạm phát thành điều chỉnh hàng tuần, giảm dần. Đến tháng 8 năm 2023, tỷ lệ lạm phát giảm xuống còn 2,5%.

Vào tháng 8 năm 2022, Kain đã đề xuất một đề xuất chấm dứt lạm phát SNX, đặt tổng nguồn cung SNX ở mức tối đa 300 triệu, nhưng đề xuất này chỉ ở giai đoạn dự thảo và chưa được bỏ phiếu.

tóm tắt

Đề xuất chấm dứt lạm phát lần này có nghĩa là việc phân phối lại quyền lợi giữa người giữ SNX và người nắm giữ coin thông thường. Đề xuất này rất có khả năng sẽ được thông qua, các khuyến khích lạm phát từ việc thế chấp SNX sẽ biến mất, quyền lợi của người nắm giữ coin thông thường sẽ không còn bị suy giảm liên tục do lạm phát.

Người nắm giữ SNX với vai trò là bên đối tác giao dịch và phí giao dịch thu được tương đối ổn định, gần như luôn có xu hướng tăng, phần này có thể vẫn thu hút đủ lượng thế chấp so với thu nhập bổ sung của người nắm giữ thông thường. Khi phiên bản Andromeda sắp ra mắt trên mạng Base, USDC sẽ trở thành tài sản thế chấp, mức độ phụ thuộc vào sUSD và người nắm giữ thế chấp cũng sẽ giảm, đồng thời điều này cũng sẽ mang lại nguồn thu nhập mới cho người nắm giữ thế chấp.