REV và F/R hệ số: Góc nhìn mới về định giá chuỗi công cộng

Bài viết này nhằm mục đích giải thích toàn diện giá trị kinh tế thực của REV( và các chỉ số ) cũng như ứng dụng của nó trong việc định giá chuỗi công khai, đồng thời thảo luận về phương pháp định giá mới mang tên hệ số F/R.

1. Tổng quan về REV

REV đại diện cho giá trị kinh tế thực, đo lường tổng chi phí mà người dùng trả cho chuỗi khối công cộng. Công thức tính của nó là:

REV = ∑( phí trong giao thức ) + ∑( tiền boa ngoài giao thức ) + ∑( MEV )

REV tương tự như doanh thu của doanh nghiệp, nhưng có một số khác biệt nhỏ. Hiện tại đang có tranh cãi về việc liệu có nên tối đa hóa REV hay không, bài viết này không đưa ra phán xét về vấn đề đó, chỉ tập trung vào giá trị ứng dụng của REV.

2. Đặc điểm gần đây của REV

• Trong 5 năm qua, ETH chiếm ưu thế, bắt đầu từ năm 2024, SOL sẽ dẫn đầu.
• SOL, TRON, ETH là những nhà lãnh đạo REV gần đây
• REV so với thu nhập truyền thống trên chuỗi, đã xem xét nhiều yếu tố thu nhập không phải từ người dùng hơn ( như MEV )

3. Ưu điểm và nhược điểm của REV

Ưu điểm:

• Khó điều khiển
• Có thể phản ánh mức độ hoạt động của nhà đầu tư nhỏ lẻ

Nhược điểm:

• Tồn tại độ trễ
• Không thể phản ánh đầy đủ toàn cảnh của chuỗi công khai.
• Vẫn có khả năng bị điều khiển
• Trong một số trường hợp có sự sai lệch
• Chuỗi có cơ sở hạ tầng MEV chưa trưởng thành có thể không công bằng

Tổng thể mà nói, cần nhìn nhận REV một cách biện chứng, tránh sử dụng một cách đơn lẻ.

4. Hệ số F/R: Phương pháp định giá mới

F/R hệ số = FDV / REV

Tương tự như tỷ số P/E, phản ánh mức độ chênh lệch giá trị dự án mà thị trường đánh giá. Hệ số F/R càng lớn, có thể có bong bóng định giá càng lớn, kỳ vọng của thị trường càng lạc quan.

Có thể sử dụng vốn hóa thị trường lưu thông để thay thế FDV, nhận được hệ số M/R, phù hợp hơn cho định giá ngắn hạn.

5. So sánh REV và MEV

MEV được xem như một chỉ số vi mô để đo lường sức khỏe của mạng lưới, trong khi REV lại chú ý đến phần thu nhập thặng dư ở mức vĩ mô. Có thể kết hợp tỷ lệ MEV/REV để giám sát sức khỏe của hệ sinh thái.

6. Kết luận chính

1. REV không tương đương với việc nắm bắt giá trị của token gốc.
2. Tỷ lệ F/R có sự khác biệt tự nhiên giữa các chuỗi khác nhau.
3. Blockchain không phải doanh nghiệp, token gốc không phải cổ phần
4. Tối đa hóa REV xứng đáng được thảo luận lâu dài
5. REV và các chỉ số khác có thể xây dựng hệ thống quan sát toàn diện

Việc sử dụng hợp lý các chỉ số liên quan đến REV sẽ giúp đánh giá giá trị của blockchain một cách toàn diện hơn.