Circle IPO gây tranh cãi: Người tham gia gốc trong ngành mã hóa bị bỏ qua

Gần đây, nhà phát hành stablecoin USDC là Circle đã hoàn thành đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng ( IPO ), với mức giá 31 USD, cao hơn dự kiến. Ngày đầu tiên đóng cửa ở mức 84 USD, trong một tuần đã tăng lên trên 107 USD, cho thấy sự nhiệt tình của thị trường đối với stablecoin và tài sản mã hóa.

Tuy nhiên, lần IPO này được coi là một cột mốc quan trọng trong việc đưa ngành mã hóa vào tài chính chính thống, nhưng lại gây ra tranh cãi trong nội bộ ngành. Một số người trong ngành chỉ trích Circle đã thiên vị các tổ chức tài chính truyền thống trong việc phân phối, bỏ qua những người tham gia mã hóa gốc đã hỗ trợ lâu dài.

Những lý do để tin tưởng vào cổ phiếu của Circle bao gồm:

• Đối tượng niêm yết duy nhất tập trung vào sự tăng trưởng của stablecoin trên thị trường
• Thị trường stablecoin có tiềm năng lớn, dự kiến quy mô sẽ vượt qua 1 nghìn tỷ USD.
• USDC quản lý tài sản 60 tỷ USD, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm 91%

Rủi ro tiềm ẩn là:

• Mô hình kinh doanh quá phụ thuộc vào lãi suất
• Dựa vào Coinbase làm đại lý phát hành, chia sẻ một nửa lợi nhuận
• Có mối quan hệ cạnh tranh tiềm năng với đối tác BlackRock
• Doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng chậm trong những năm gần đây
• Định giá hiện tại có phần cao

Một số chuyên gia dày dạn trong ngành mã hóa cho biết, quyết định phân phối IPO của Circle lần này đi ngược lại với tinh thần mã hóa. Họ cho rằng, Circle nên ưu tiên cho những tổ chức bản địa mã hóa đã hỗ trợ và sử dụng USDC trong thời gian dài, thay vì phân bổ phần lớn cổ phần cho các tổ chức tài chính truyền thống có thể thiếu hiểu biết sâu sắc.

Những người này nhấn mạnh rằng một trong những nguyên tắc cốt lõi của ngành mã hóa là "mối quan tâm chung". Bằng cách để khách hàng và những người ủng hộ sớm chia sẻ lợi ích từ sự phát triển, có thể tạo ra một vòng lặp tích cực, thúc đẩy sự phát triển của toàn ngành. Tuy nhiên, cách làm của Circle dường như đi ngược lại nguyên tắc này.

Đối với quyết định của Circle, cũng có những ý kiến khác cho rằng điều này có thể là kết quả của việc IPO bị thừa nhận quá mức, và các phân bổ bên đều bị nén lại. Tuy nhiên, những người chỉ trích chỉ ra rằng, với tư cách là nhà phát hành, Circle có quyền quyết định đối với việc phân phối cuối cùng, và toàn bộ quá trình đăng ký không hoàn toàn minh bạch.

Dù sao đi nữa, cuộc tranh cãi lần này đã làm nổi bật những thách thức mà ngành mã hóa phải đối mặt trong quá trình hướng tới sự chủ đạo. Cách cân bằng lợi ích giữa tài chính truyền thống và hệ sinh thái mã hóa mới nổi, cũng như cách duy trì sự đoàn kết trong ngành, đều là những vấn đề cần tiếp tục khám phá.