Hợp nhất ETH một năm sau sự biến đổi của cấu trúc MEV

Hợp nhất ETH một năm qua, thị phần của MEV-Boost ổn định ở khoảng 90%. Hiện tại, MEV đã trở nên cực kỳ phức tạp, chỉ riêng vai trò không phải người dùng đã bao gồm các tìm kiếm, nhà xây dựng, người chuyển tiếp, người xác thực và người đề xuất. Họ thực hiện nhiều cuộc chơi đa phương trong thời gian tạo khối 12 giây, tranh giành lợi ích tối đa cho từng bên.

Bài viết này sẽ so sánh sự thay đổi tỷ suất lợi nhuận trước và sau MEV, tổng hợp vòng đời của MEV sau Hợp nhất ETH, và đưa ra quan điểm về một số vấn đề tiên tiến.

Tác giả đã tổng hợp quy trình hoạt động và nguồn lợi nhuận của một giao thức DEX trong nghiên cứu trước đó, hy vọng có thể mô tả đầy đủ tỷ suất lợi nhuận cụ thể của MEV. Đây cũng là nền tảng cho giao thức này chống lại MEV và chia sẻ lợi nhuận với người dùng, bản chất là hy sinh tính tức thời của giao dịch để đổi lấy mức giá trao đổi tốt hơn.

Gần đây, tác giả đã phân tích chi tiết một số loại MEV và so sánh nhiều nguồn dữ liệu để tính toán tình hình lợi nhuận MEV trước và sau Hợp nhất ETH.

1. Lợi nhuận MEV giảm mạnh sau khi Hợp nhất ETH

• Trước năm Hợp nhất, lợi nhuận trung bình là 22MU/M(2021 từ tháng 9 năm 2021 đến tháng 9 năm 2022 trước Hợp nhất, bao gồm các mô hình chênh lệch giá và thanh lý )
• Sau một năm hợp nhất, lợi nhuận trung bình là 8.3MU/M(2022 từ tháng 12 năm 2022 đến cuối tháng 9 năm 2023, bao gồm cả mô hình chênh lệch giá và mô hình sandwich )

Kết luận về sự thay đổi lợi nhuận cuối cùng:

Sau khi loại trừ các sự kiện hack không nên thuộc về MEV, tỷ suất lợi nhuận tổng thể giảm đáng kể, đạt 62%.

Cần lưu ý rằng, do sự khác biệt trong phương pháp thống kê giữa các nền tảng ( và không bao gồm lợi nhuận từ việc chênh lệch trên sàn giao dịch tập trung cũng như các mô hình hỗn hợp ), do đó điều này chỉ có thể được coi là một xác minh vĩ mô, không phải là chính xác tuyệt đối. Ngoài ra, một báo cáo nghiên cứu cũng đã sử dụng các nguồn dữ liệu khác nhau để so sánh lợi nhuận trước và sau khi Hợp nhất ETH.

Có phải việc hợp nhất đã dẫn đến sự sụt giảm mạnh của lợi nhuận MEV trên chuỗi? Điều này cần được phân tích từ quy trình MEV trước và sau khi hợp nhất.

2. Mô hình MEV truyền thống

Thuật ngữ MEV dễ gây hiểu lầm, vì mọi người có thể nghĩ rằng đó là thợ mỏ đang khai thác giá trị này. Thực tế, hiện tại MEV trên Ethereum chủ yếu được các nhà giao dịch DeFi thu được thông qua nhiều chiến lược giao dịch chênh lệch cấu trúc khác nhau, trong khi thợ mỏ chỉ thu lợi gián tiếp từ phí giao dịch của những nhà giao dịch này.

Một bài viết cổ điển về MEV có ý tưởng cốt lõi là: trên chuỗi có những hacker thông minh liên tục khai thác lỗ hổng hợp đồng, nhưng sau khi phát hiện lỗ hổng thì lại rơi vào một mâu thuẫn khác, đó là làm thế nào để thu lợi nhuận mà không bị chạy đua.

Cuối cùng, việc gửi chữ ký giao dịch sẽ vào bộ nhớ tạm của Ethereum và được phổ biến công khai, sau đó được các thợ mỏ sắp xếp để tạo khối, quá trình này có thể chỉ kéo dài từ 3 giây đến vài phút. Nhưng trong khoảng thời gian ngắn ngủi này, nội dung giao dịch đã ký có thể bị vô số kẻ săn lùng chú ý và mô phỏng lại.

Nếu hacker thực hiện cách trực tiếp để thu lợi, họ sẽ bị thợ săn chạy giá cao.

Nếu hacker áp dụng hợp đồng hợp hợp đồng ( tức giao dịch nội bộ ) để ẩn logic giao dịch thu lợi cuối cùng, họ vẫn có thể bị chạy trước.

Điều này có nghĩa là những thợ săn không chỉ phân tích giao dịch cha trên chuỗi mà còn phân tích từng giao dịch con, thực hiện mô phỏng lợi nhuận. Họ thậm chí còn kiểm tra logic triển khai của hợp đồng cổng và tái hiện nó, và điều này thậm chí được hoàn thành tự động trong vài giây.

Rừng đen không chỉ dừng lại ở đây

Tác giả đã phát hiện trong quá trình thử nghiệm một nút chuỗi công khai rằng, nhiều nút rời rạc chỉ chấp nhận kết nối P2P, nhưng không chủ động truyền dữ liệu pool giao dịch. Dựa vào IP được nút công khai, họ dường như đã bao vây các nút chính tạo khối của chuỗi công khai này.

Những nút này chiếm giữ kết nối P2P nhưng không cung cấp dữ liệu, chỉ để các nút trong danh sách trắng giao tiếp, mục đích là tận dụng lợi thế quy mô tài nguyên để nâng cao tỷ suất lợi nhuận MEV. Bởi vì chuỗi công khai này chuẩn bị một khối mỗi 3 giây, người chơi thông thường càng nhìn thấy thông tin giao dịch muộn, thì càng muộn trong việc xây dựng kế hoạch MEV phù hợp. Khi người chơi thông thường phát ra giao dịch MEV cần được đóng gói, do là chế độ nút siêu, độ trễ sẽ thấp hơn vị trí địa lý đã bao quanh các người chơi MEV hàng đầu của chuỗi công khai này.

Ngoài việc bị bao vây bởi các nút siêu, máy chủ sàn giao dịch cũng bị bao vây, vì chênh lệch lợi nhuận giữa sàn giao dịch tập trung và phi tập trung càng lớn, thậm chí sàn giao dịch bản thân nó là robot chênh lệch giá lớn nhất. Điều này rất giống với cảnh mua vé trong giai đoạn đầu của Web2, các hoạt động xám sẽ ẩn mình gần máy chủ và thông qua các cuộc tấn công DoS để ngăn chặn hoạt động bình thường của người dùng.

Tóm lại, mặc dù giao dịch truyền thống cũng có nhiều cạnh tranh ẩn, nhưng tương đối là một mô hình lợi nhuận rõ ràng. Và sau Hợp nhất ETH, kiến trúc hệ thống phức tạp nhanh chóng phá vỡ mô hình MEV truyền thống, hiệu ứng đầu tư cũng ngày càng rõ ràng.

3. Mô hình MEV sau khi hợp nhất

Hợp nhất ETH là việc nâng cấp từ cơ chế đồng thuận POW sang POS. Giải pháp cuối cùng được áp dụng là tái sử dụng hạ tầng của Ethereum trước khi hợp nhất một cách nhẹ nhàng nhất, tách riêng mô-đun đồng thuận cho việc quyết định khối.

Đối với POS, mỗi khối 12 giây một lần, thay vì giá trị dao động trước đó. Phần thưởng khai thác khối giảm khoảng 90%, từ 2 ETH xuống 0.22 ETH.

Điều này rất quan trọng đối với MEV, chủ yếu có hai điểm:

1. Thời gian giữa các khối của Ethereum đã trở nên ổn định. Không còn là trường hợp ngẫu nhiên tương đối từ 3-30 giây như trước, điều này có lợi và có hại đối với MEV. Mặc dù các nhà tìm kiếm không cần phải vội vàng gửi các giao dịch có lợi nhuận nhỏ, mà có thể liên tục tích lũy các chuỗi giao dịch tốt hơn, gửi cho các validator trước khi khối được tạo ra, nhưng điều này cũng làm gia tăng sự cạnh tranh giữa các nhà tìm kiếm.

2. Khuyến khích thợ mỏ giảm, khiến các nhà xác thực sẵn sàng chấp nhận các cuộc đấu giá giao dịch MEV, trong vòng chỉ 2-3 tháng đã đạt được 90% thị phần MEV.

( 3.1 Chu kỳ sống của giao dịch sau khi Hợp nhất ETH

Sau khi Hợp nhất ETH, tổng cộng có các vai trò là người tìm kiếm, người xây dựng, người trung gian, người đề xuất và người xác thực, trong đó hai vai trò sau thuộc về vai trò hệ thống trong POS, trong khi ba vai trò trước thuộc về MEV-boost, đã tách biệt trách nhiệm tạo khối và sắp xếp khối.

• Người tìm kiếm: Tìm kiếm các giao dịch có lợi nhuận trong pool bộ nhớ, thông qua việc sắp xếp các giao dịch để tạo thành các gói chuỗi cục bộ giao cho người xây dựng.
• Nhà xây dựng: Thu thập các chuỗi giao dịch gói do nhiều người tìm kiếm gửi, chọn chuỗi giao dịch có lợi nhuận cao hơn, có thể là sự kết hợp của nhiều gói, cũng có thể là tự xây dựng lại.
• Trung gian: Chịu trách nhiệm xác minh tính hợp lệ của chuỗi giao dịch và tính toán lại lợi nhuận, cung cấp một số gói chuỗi khối, cuối cùng cho phép người xác minh chọn gói.
• Người đề xuất và người xác thực: là thợ mỏ của Ethereum sau khi Hợp nhất, họ sẽ chọn các chuỗi giao dịch có lợi nhuận cao nhất do relayer cung cấp để hoàn thành việc tạo khối, vừa nhận được phần thưởng đồng thuận ), vừa nhận được phần thưởng khối ###, cũng như phần thưởng thực thi ( MEV + tiền boa ).

Tổng hợp các vai trò này, hiện tại mỗi chu kỳ sống của khối là:

1. Người xây dựng tạo khối bằng cách nhận giao dịch từ người dùng, người tìm kiếm hoặc các luồng đơn hàng riêng tư hoặc công cộng ( khác.
2. Các nhà xây dựng sẽ gửi khối này cho bộ trung gian ), tức là có nhiều nhà xây dựng (.
3. Xác minh tính hợp lệ của khối trung gian và tính toán số tiền cần thanh toán cho người tạo khối
4. Trung gian gửi gói chuỗi giao dịch và giá thu nhập cho người tạo khối trong thời gian hiện tại ) tức là giá đấu thầu (
5. Người tạo khối đánh giá tất cả các giá thầu nhận được, chọn gói chuỗi có lợi nhuận cao nhất cho mình.
6. Người tạo khối sẽ gửi tiêu đề đã ký này trở lại Relay ) để hoàn thành vòng đấu giá này (
7. Phát hành khối sau khi phân phối cho người xây dựng và người đề xuất thông qua giao dịch trong khối và phần thưởng khối.

![Hợp nhất ETH một năm sau sự thay đổi của MEV])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-74f5f5cf4a523cb12518a989b34dbc2d.webp(

4. Tóm tắt

) 1( Hợp nhất có ảnh hưởng gì đến hệ sinh thái MEV?

Bài viết này từ việc so sánh dữ liệu lợi nhuận trước và sau Hợp nhất, đến quy trình khai thác MEV trên chuỗi giao dịch trước và sau Hợp nhất, có thể nói sự xuất hiện của MEV-Boost đã cơ bản tái cấu trúc mô hình vòng đời giao dịch, tách ra những khía cạnh tinh vi hơn để tạo ra sự cạnh tranh giữa các bên tham gia. Nếu người tìm kiếm không thể thực hiện nghiên cứu chiến lược mới nhất, họ sẽ không có lợi nhuận, nhưng nếu làm tốt thì có thể dần dần mở rộng lợi nhuận trở thành người xây dựng.

Bỏ qua việc khối lượng giao dịch trên chuỗi giảm sút, những người tìm kiếm và những người xây dựng đang ở trong trạng thái cạnh tranh nội bộ cao độ, vì về mặt cấu trúc của hệ thống, họ có thể thay thế lẫn nhau, nhưng cuối cùng tất cả đều dựa vào dòng đơn hàng. Những người tìm kiếm mong muốn dần dần mở rộng biên lợi nhuận của mình, thì cần có khối lượng đơn hàng riêng tư đủ lớn ) để cuối cùng xây dựng khối có lợi nhuận đủ cao ###, cũng dần trở thành vai trò của người xây dựng.

Ví dụ, trong một sự kiện tấn công do lỗi biên dịch viên gây ra khiến bảo vệ tái nhập không hoạt động ở một DEX, thậm chí có trường hợp phí giao dịch lên đến 570 ETH, đây là giao dịch MEV có phí cao thứ hai trong lịch sử Ethereum, cho thấy sự cạnh tranh rất khốc liệt.

Mặc dù MEV không phải là vấn đề mà Hợp nhất ETH cần giải quyết, nhưng sự gia tăng cạnh tranh trong hệ thống kết hợp với nhiều yếu tố môi trường cuối cùng dẫn đến tỷ suất lợi nhuận tổng thể của MEV hiện tại giảm. Điều này không có nghĩa là số tiền liên quan đến MEV giảm, mà tỷ suất lợi nhuận giảm có nghĩa là nhiều lợi nhuận hơn đã chuyển hướng đến các người xác thực. Đối với người dùng, đây lại là điều tốt, vì lợi nhuận thấp sẽ giảm động lực cho một số cuộc tấn công giao dịch trên chuỗi.

) 2( Còn những điểm khám phá nào đang diễn ra xung quanh MEV?

• Bắt đầu từ giao dịch riêng tư: có mã hóa ngưỡng, mã hóa trì hoãn và mã hóa SGX, chủ yếu là từ việc mã hóa thông tin giao dịch, yêu cầu điều kiện giải mã, hoặc là khóa thời gian hoặc là đa chữ ký hoặc là mô hình phần cứng đáng tin cậy.
• Bắt đầu từ giao dịch công bằng: có FSS (Fair Sorting System) và MEV Auction từ việc đấu giá luồng đơn hàng, cũng như MEV-Share, MEV-Blocker, sự khác biệt nằm ở việc từ hoàn toàn không có lợi nhuận đến chia sẻ lợi nhuận và cân nhắc lợi nhuận, tức là do người dùng quyết định sử dụng chi phí như thế nào để đạt được tính công bằng tương đối trong giao dịch.
• Cải thiện PBS ở cấp độ giao thức, hiện tại PBS thực chất là đề xuất của quỹ Ethereum, nhưng việc thực hiện đã đạt được sự tách biệt thông qua MEV-boost, trong tương lai cơ chế cốt lõi như vậy sẽ chuyển thành cơ chế giao thức của chính Ethereum.

) 3### Ethereum có khả năng chống lại sự kiểm tra của các cơ quan quản lý không?

Khi ngành công nghiệp tiền điện tử trưởng thành, việc quản lý là điều không thể tránh khỏi. Tất cả các thực thể được thành lập tại Hoa Kỳ và các tổ chức vận hành các trình xác thực POS của Ethereum phải tuân thủ các yêu cầu quy định, nhưng cơ chế hệ thống của blockchain quyết định rằng nó sẽ không chỉ tồn tại ở Hoa Kỳ, miễn là có các trung gian khác phù hợp với chính sách địa phương có thể đảm bảo việc truyền tải lên chuỗi vào một thời điểm nào đó.

Ngay cả khi hơn 90% các xác thực sử dụng MEV để kiểm tra giao dịch trên đường dẫn tiếp nhận, những giao dịch chống kiểm duyệt vẫn có thể được đưa lên chuỗi trong vòng một giờ, vì vậy chỉ cần không phải là 100% thì tương đương với 0%.

) 4### Các trung gian thiếu động lực có bền vững không?

Hiện tại đây là một vấn đề ẩn, không có lợi nhuận nhưng vẫn phải duy trì dịch vụ trung gian phức tạp, cuối cùng sẽ dẫn đến sự chuyển đổi mạnh mẽ về tập trung hóa. Gần đây, một công ty cũng đã ngừng dịch vụ trung gian MEV-boost, trong tương lai hơn 90% việc thanh toán khối của Ethereum sẽ nằm trong tay 4 công ty. Có thể nói rằng dịch vụ trung gian MEV-Boost hiện tại có 100% rủi ro nhưng lại có 0% lợi nhuận.

Do các bộ xây dựng báo cáo giao dịch sẽ được tập hợp lại, với vai trò là nơi tập trung dữ liệu, có thể sẽ thu được lợi nhuận thông qua các hệ thống như MEV-share và MEV Auction đang dần hoàn thiện, chẳng hạn như nhận trực tiếp yêu cầu giao dịch riêng tư từ người dùng. Trước đây, phần mềm bản đồ cũng đã đối mặt với tình huống dịch vụ tương tự, với tư cách là hàng hóa công cộng thì không thể thu phí theo mô hình hội viên, nhưng vẫn tồn tại tốt trong mô hình thí điểm kết nối quảng cáo sắp xếp theo mức độ công khai và kết nối dịch vụ taxi đa dạng. Tóm lại, có lưu lượng, có người dùng và có sự công bằng, thì sẽ không có lợi nhuận không.

) 5### ERC4337 ảnh hưởng như thế nào đến giao dịch gộp dưới MEV?

Hiện tại đã có hơn 687.000 tài khoản ví trừu tượng, hơn 2 triệu lần thao tác của người dùng, xu hướng tổng thể so với lượng tăng trưởng chậm của ví hợp đồng trong quá khứ, có thể coi là tăng trưởng bùng nổ. ERC-4337 có cơ chế vận hành phức tạp, đặc biệt là việc truyền ký giao dịch không sử dụng bộ nhớ của Ethereum, mặc dù ban đầu sẽ làm tăng độ khó của MEV, nhưng về lâu dài là không thể ngăn cản.

) 6### Đối mặt với mối đe dọa MEV, tài chính phi tập trung có thể theo kịp tài chính tập trung không?

Mặc dù hiện nay nhiều giải pháp đang làm cho tài chính phi tập trung trở nên mượt mà hơn về trải nghiệm, chẳng hạn như nhờ vào giao dịch meta, trao đổi chuỗi chéo hoặc ERC-4337 để giảm bớt hạn chế rằng người dùng phải có phí giao dịch để thực hiện giao dịch, hoặc thông qua ví hợp đồng với nhiều chức năng tùy chỉnh để nâng cao tính an toàn của tài khoản ) phân lớp, phân cấp, phản hồi xã hội ###, nhưng dù sao thì tài chính phi tập trung cũng luôn có những lợi thế đặc biệt mà tài chính tập trung không thể so sánh được, từ tốc độ đến trải nghiệm. Tuy nhiên, tài chính phi tập trung cũng có những lợi thế độc đáo mà tài chính tập trung không thể so sánh được, mỗi loại đều có nhóm đối tượng riêng và cũng có chu kỳ phát triển riêng.

) 7( Tình hình MEV trong mạng lưới lớp hai hiện nay ra sao?

Tồn tại trong một mạng lớp hai nào đó