Tài sản tiền điện tử thị trường tuần báo: Dữ liệu kinh tế hơi vượt quá kỳ vọng, điều chỉnh ngắn hạn vẫn đang tiếp tục

Tuần này, Bitcoin mở cửa ở mức 80708.21 USD, đóng cửa ở mức 82562.57 USD, tăng 2.31% trong tuần, biên độ dao động là 10.86%, khối lượng giao dịch tiếp tục giảm so với tuần trước. Giá Bitcoin hoạt động trong kênh giảm và có một chút phục hồi.

Dữ liệu CPI được công bố bởi Mỹ cao hơn một chút so với dự kiến, và xung đột Nga-Ukraine cũng có khả năng giảm bớt, khiến cho thị trường chứng khoán Mỹ và thị trường bitcoin tạm thời thở phào. Tuy nhiên, định giá của thị trường chứng khoán Mỹ vẫn đang ở giai đoạn tìm đáy, theo dữ liệu lịch sử, vẫn còn không gian giảm. Nguyên nhân chính thúc đẩy sự sụt giảm định giá - chính sách thuế quan có thể gây ra lạm phát, từ đó đẩy nền kinh tế Mỹ vào lo ngại về "th stagnation" vẫn chưa được giải quyết. Tình hình hỗn loạn hiện tại khiến cho lo ngại về "th stagnation" khó có thể tan biến, thời gian kéo dài càng lâu, không gian điều chỉnh định giá có thể càng lớn. Đây cũng là lý do chúng tôi có thái độ thận trọng đối với sự phục hồi của bitcoin trong ngắn hạn.

Phân tích dữ liệu kinh tế vĩ mô

Tuần trước, dữ liệu việc làm được công bố ở Mỹ cho thấy số lượng việc làm phi nông nghiệp thấp hơn một chút so với kỳ vọng, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ, cho thấy thị trường việc làm có dấu hiệu chậm lại, làm gia tăng kỳ vọng về sự suy thoái kinh tế Mỹ, dẫn đến thị trường giảm mạnh.

Tuần này, dữ liệu CPI tháng 2 được Mỹ công bố thấp hơn một chút so với dự kiến, phần nào giảm bớt tâm lý hoảng loạn do dữ liệu việc làm của tuần trước gây ra. Dưới ảnh hưởng của những yếu tố này, thị trường chứng khoán Mỹ đã tạm thời hồi phục từ mức giảm sâu, thu hồi một phần mức giảm, nhưng vẫn cho thấy xu hướng giảm trong suốt tuần. Chỉ số Nasdaq vẫn nằm dưới đường 250 ngày, mức giảm trong tuần thu hẹp còn 2.43%; chỉ số S&P 500 đã phục hồi lên trên đường 250 ngày; chỉ số Dow Jones giảm 3.07%, hồi phục nhẹ gần đường 250 ngày.

Chỉ số niềm tin tiêu dùng tháng 3 do Đại học Michigan của Mỹ công bố đã giảm mạnh, thấp hơn nhiều so với dự kiến của thị trường, cho thấy sự lo ngại của người tiêu dùng về triển vọng kinh tế gia tăng. Đồng thời, dự báo tỷ lệ lạm phát một năm đã tăng rõ rệt, vượt quá kỳ vọng.

Vào thứ Sáu, các thị trường chứng khoán chính trên toàn cầu đã có sự phục hồi mạnh mẽ, chủ yếu nhờ vào những tin tức về khả năng xuất hiện dấu hiệu làm dịu xung đột Nga - Ukraine.

Phân tích định giá và điều chỉnh thị trường

Bản chất của việc điều chỉnh thị trường chứng khoán Mỹ hiện tại có thể là sự điều chỉnh định giá do kỳ vọng giảm lãi suất gây ra. Chỉ số CAPE (Cyclically Adjusted Price-to-Earnings) của S&P 500 đã đạt mức cao 37,80 lần vào tháng 12, gần với đỉnh điểm trong thời kỳ đại dịch. Định giá cao này bao gồm kỳ vọng lạc quan về tăng trưởng kinh tế và đổi mới công nghệ. Tuy nhiên, kỳ vọng tăng trưởng kinh tế gần đây đã bị ảnh hưởng, khiến thị trường khó duy trì mức định giá cao như vậy, bắt đầu điều chỉnh xuống để tìm kiếm sự cân bằng mới.

Hiện tại, các chỉ số chứng khoán chính đã bước vào khoảng "sửa chữa thị trường" (giảm từ 10%-20%), nhưng điều này không có nghĩa là sự điều chỉnh của thị trường đã kết thúc. Tỷ lệ P/E Shiller của S&P 500 hiện ở mức 34.75 lần, giảm khoảng 8.07% so với mức cao nhất. Theo quy luật lịch sử trong 20 năm qua, nếu tiếp tục giảm, có thể trở lại 32.89 lần, tức là giảm thêm hơn 5%. Nếu trở lại mức trung bình 27.25 lần, vẫn còn hơn 21% không gian điều chỉnh. Tuy nhiên, xác suất xảy ra sự điều chỉnh sâu như vậy là tương đối thấp, trừ khi nền kinh tế thực sự rơi vào suy thoái.

Trong bối cảnh sự không chắc chắn của thị trường gia tăng, tâm lý tránh rủi ro gia tăng, thúc đẩy giá vàng một thời gian vượt qua mốc 3000 USD/ounce. Chỉ số đô la Mỹ hồi phục nhẹ sau khi đạt mức thấp mới, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng nhẹ, cho thấy một phần vốn bắt đầu rút khỏi trái phiếu Mỹ, có thể chuyển sang mua vào thị trường chứng khoán.

Tài sản tiền điện tử thị trường động thái

Thị trường Tài sản tiền điện tử trong tuần này ghi nhận sự chuyển động vốn hai chiều. ETF giao ngay của Bitcoin có dòng tiền ròng ra 842 triệu USD, ETF giao ngay của Ethereum có dòng tiền ròng ra 184 triệu USD, trong khi Tether có dòng tiền ròng vào 1.264 triệu USD. Mặc dù dòng vốn ETF ra, nhưng vốn lưu động lại vào sàn giao dịch để chuyển đổi thành sức mua, hỗ trợ giá Bitcoin trở lại gần 83000 USD. Tuy nhiên, quy mô dòng vốn vào hiện tại có thể chỉ phản ánh một lượng nhỏ hành động bắt đáy, vẫn chưa đủ để thúc đẩy thị trường đảo chiều hoàn toàn.

Nhóm nhà đầu tư ngắn hạn đã chịu áp lực lớn trong đợt giảm này, hiện tại mức lỗ trung bình khoảng 9%. Nhóm nhà đầu tư này vừa là lực đẩy cho đợt giảm gần đây, vừa là những người gánh chịu phần lớn thiệt hại, có thể sẽ tiếp tục đối mặt với áp lực trong tương lai. Ngược lại, những người nắm giữ lâu dài và các nhà đầu tư lớn đã thể hiện xu hướng gia tăng nắm giữ trong ba tuần qua, hai nhóm này thường có hiệu suất tốt trong thị trường dài hạn và cũng đóng vai trò như một bộ ổn định thị trường.

Chu kỳ thị trường và triển vọng

Theo chỉ số chu kỳ thị trường, Bitcoin hiện đang trong giai đoạn hồi phục tăng giá. Tuy nhiên, với sự không chắc chắn của dữ liệu kinh tế Mỹ và tính liên tục của việc điều chỉnh định giá thị trường, chúng tôi cho rằng giá Bitcoin có thể vẫn phải đối mặt với áp lực giảm giá trong ngắn hạn. Trong hai tháng tới, giá Bitcoin có thể giảm xuống khoảng 73000 USD. Các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ dữ liệu kinh tế Mỹ, xu hướng lạm phát và những biến động của tình hình địa chính trị toàn cầu, hoạt động cẩn trọng và thực hiện quản lý rủi ro.