如何理解鏈上流動性池？
DeFi（去中心化金融）正在挑戰傳統的金融體系，特別是在流動性提供領域。在傳統金融中，做市商提供流動性，而在 DeFi 中，流動性池使這一過程民主化，允許任何使用者成為流動性提供者。儘管與傳統金融市場相比，區塊鏈行業仍處於早期階段，但DeFi的出現通過去中心化交易所和自動做市商（AMM）打破了流動性“先有雞還是先有蛋的問題”，顯著提升了市場的廣度、深度和數量。這種創新的商業模式激勵流動性提供者的參與，不斷加強鏈上流動性，並通過無摩擦的交易體驗和去中心化的優勢吸引更多使用者。
流動性池的概念與自動做市商（AMM）模型密切相關，該模型已成為去中心化交易所的主導範式。該模型用數學公式取代了傳統的訂單簿，這些公式根據池中代幣的比率自動確定資產價格。例如，流動性池可能包含等值的ETH和USDT，並且隨著使用者交易，池的組成會發生變化，從而影響每種資產的價格。
流動性池的一個關鍵優勢是它們能夠提供恆定的流動性，即使對於不太受歡迎的交易對也是如此。這確保了交易者始終可以找到交易對手，這一功能極大地促進了去中心化交易所的發展。此外，流動性池通過稱為流動性挖礦的過程為被動收入開闢了新的機會，流動性提供者可以通過向這些池貢獻資產來獲得獎勵。
自動做市商 （AMM） 是推動 DeFi 生態系統中流動性池的引擎。與傳統的訂單簿模型不同，AMM 使用數學演演演算法來確定資產價格並促進交易。最常見的 AMM 模型是常量積公式，其中池中兩個資產數量的乘積必須保持不變。
例如，在包含令牌 A 和 B 的池中，公式 x * y = k 適用，其中 x 和 y 是每個令牌的數量，k 是常量。當交易發生時，數量會發生變化，但它們的產品保持不變。這種機制確保較大的交易具有更大的價格影響，自然平衡供需。
與傳統的做市商系統相比，AMM具有以下幾個優勢：
- 持續流動性：AMM為任何支援的交易對提供即時流動性，無論交易量或市場深度如何。
- 無需許可的參與：任何人都可以向AMM池貢獻流動性，使做市過程民主化並允許使用者賺取費用。
- 減少滑點：對於較小的交易，與流動性有限的訂單簿交易所相比，AMM 通常可以提供更好的價格和更低的滑點。
- AMM的成功在去中心化交易所的快速增長中顯而易見。例如，鏈上交易平臺 Uniswap 基於AMM的交易聚合器，在多個場合，其日交易量超過10億美元，展示了這種模型在DeFi領域的有效性和受歡迎程度。
隨著AMM和流動性挖礦的普及，流動性資源已經分散到多個協議中，導致產生了臨時損失和滑點等問題。這促使了交易聚合器的出現，通過整合多個交易所的流動性，為用戶尋求最佳交易路徑。像這樣的交易聚合器， 1inch 而Juno和Jupiter利用算法優化來幫助用戶在不同平台上找到最低價格和最佳執行路徑。他們的核心競爭力在於提供更低的滑點和更高效的交易服務，進一步增強DeFi市場的流動性體驗。未來，交易整合器將繼續整合更多的流動性資源，解決現有的AMM痛點，為用戶提供更個性化的交易體驗。
