比特幣創下 11.7 萬美元新高！長期投資者「囤幣」超過礦工，衍生性商品市場預示繼續上漲

比特幣（BTC）週四（7 月 10 日）創下 11.7 萬美元歷史新高。長期投資者持續囤幣，根據 Glassnode 報告，比特幣鏈上和衍生性商品市場正在反映出波動性壓縮和供應日益緊張。

報告顯示，自 6 月以來，累積趨勢分數一直保持高位，反映出即使價格在窄幅波動，投資人的購買活動仍穩定。報告發布後不久，比特幣突破了 11.2 萬美元大關，進入了價格發現的新階段。緊接著，價格進一步衝高，觸及了 11.7 萬美元新峰值。

長期投資者持續增持

長期持有者的持幣量持續增加，超過了礦工的釋放速度。這表明，在價格趨勢明朗之前，市場普遍存在「囤幣」（HODL）的心態。

具體來說，持有少於 100 BTC 的地址平均每月增加 19,300 BTC，超過每月 13,400 BTC 的新發行量——這意味著大部分新供應量都被長期錢包吸收了。

目前，1 週至 6 個月時間範圍內的實際波動率處於 2022 年 12 月以來的最低水準。自那時以來，只有 6% 的交易日的 30 天波動範圍比現在更窄，只有 0.4% 的交易日的 60 天波動範圍更窄。

這種「多時間框架壓縮」結構表明市場正在「壓縮彈簧」狀態下累積能量，即使需求的微小變化也可能導致價格大幅波動。

衍生性商品市場和 ETF 流動

選擇權市場損益平衡價格的隱含波動率在所有時間範圍內都在下降，其百分比處於 2022 年底以來的最低水準。

歷史表明，當選擇權價格沒有反映高波動性且市場流動性較低時，市場往往會朝一個方向強勁波動。

Glassnode 的實際供應密度指標顯示，19% 的比特幣供應量位於目前價格的 ±10% 範圍內。這意味著微小的價格波動可能會顯著影響大量投資者的未實現利潤，從而增加了價格突破累積區間時出現強烈交易反應的可能性。

在美國，現貨比特幣 ETF 目前管理著創紀錄的 1,370 億美元資產，相當於比特幣總市值的 6.4%。

雖然上週淨流入僅 1.44 億美元，但穩定的需求已將很大一部分資金轉向管理投資產品。貝萊德的 IBIT ETF 目前佔ETF總資產的 55%，且未平倉量領先，其定價與整體市場部位模型緊密相關。

報告的結論是，比特幣的連續創下新高是在流動性緊張、實際波動性較低和鏈上積累強勁的環境中發生的——這使得波動性在整個市場悄然形成，而價格仍徘徊在歷史高位附近。