dYdX進入Cosmos應用鏈新時代：交易遷移激勵與市場分析

11月13日，基於Cosmos SDK和Tendermint設計的dYdX v4正式進入Beta階段，開放交易功能。這個新版本也被稱爲dYdX Chain。目前，Cosmos上的v4版本與StarkEx上的v3版本並行運行，大部分交易量仍集中在v3上。這種雙線並行的策略既保留了v3的功能和用戶基礎，也爲v4在新平台上的創新發展鋪平了道路。

在當前市場波動較大的階段，鏈上永續合約平台迎來了可觀的交易量，平台幣表現也十分亮眼。截至11月16日，DYDX代幣價格達4.02美元，7天內漲幅54.45%。數據顯示，dYdX近期日均交易量約17億美元，超過了過去三個月中前兩個月的日交易量峯值。作爲該賽道市值最大的項目，dYdX的市場表現反映了投資者的濃厚興趣和積極態度。

DYDX盈利能力分析

dYdX更新後，最受投資者關注的是交易手續費將全部以USDC形式分配給DYDX代幣的質押者和驗證者。這一變化意味着手續費不再由公司收取，而是直接回饋給代幣持有者。

與其他永續合約方案和現貨DEX相比，dYdX採用訂單簿交易方式，沒有被動的流動性提供者。主動參與的做市商可以獲得未分配的DYDX代幣獎勵，而交易手續費則全部分配給質押者。這種模式顯著提升了dYdX相對於其他項目的盈利能力。

根據最新數據計算，DYDX流通市值爲7.2億美元，預計年化費用爲1.05億美元，價格費用比爲6.6，預估質押收益率爲14.6%。然而，這種估算方法存在一定局限性，需要假設交易量保持不變且全部轉移到v4上，同時忽略了目前流通的DYDX不足總量20%的問題。

多種措施促進交易量從v3向v4轉移

dYdX v4將以獨立鏈的形式運行，DYDX代幣將作爲交易的Gas費。質押者在獲得獎勵的同時享有治理權限，並承擔網路安全責任。目前，只有v4上產生的手續費才會分配給v4的質押者。爲了激勵交易從v3轉移至v4，dYdX採取了以下措施：

1. 撥款2000萬美元DYDX激勵v4啓動
2. 推出新的交易獎勵模塊和費率優惠
3. 逐步減少v3的交易費用折扣、交易獎勵和LP獎勵
4. 開通v4質押模塊

Cosmos生態內多個項目支持

DYDX的完全稀釋市值達40億美元，超過了ATOM，這使得dYdX在剛上線Cosmos時就獲得了生態內項目的廣泛支持。主要支持包括：

• Circle在Noble上推出原生USDC，並將支持跨鏈傳輸協議（CCTP）
• Stride計劃爲DYDX開發流動性質押代幣stDYDX
• DYDX可在Levana和Shade Protocol等DeFi應用中使用

結語

dYdX以應用鏈的方式在Cosmos生態系統中推出，標志着其進入了新的發展階段。DYDX代幣持有者將以USDC形式獲得全部交易手續費，同時享有治理權和維護網路安全的責任。雖然v4的交易量目前較小，但隨着各種激勵措施的實施，預計明年初交易量將主要集中在v4上。這一轉變不僅體現了dYdX的技術創新，也反映了去中心化金融領域的持續演進。