宏觀月報：美股財報季開啓，加密市場十月顯著回暖

十月，美國經濟呈現平穩運行態勢，緩解了市場對宏觀經濟的擔憂。然而，即將到來的美國大選成爲主導市場交易的關鍵因素。美股財報季拉開帷幕，科技股在月末遭遇大幅下跌。與此同時，加密市場成爲規避大選不確定性的避風港，比特幣價格逼近歷史新高，預示着新一輪加密資產升勢可能已經開始。

經濟數據方面，美國9月非農就業增加25.4萬人，超出預期；失業率降至4.1%。制造業和服務業PMI均創兩個月新高，顯示經濟活動有所改善。然而，通脹壓力仍然存在：9月CPI同比漲2.4%，雖較前值有所放緩，但仍高於預期。核心CPI同比漲3.3%，略微超出預期。這些數據使得市場普遍預期11月將降息25個基點，50個基點降息的可能性已被排除。

联准会最新發布的褐皮書描繪了一幅經濟平穩運行、通脹減緩的溫和經濟圖景，基本確認了美國經濟正朝着軟著陸方向發展。然而，報告也多次提及即將到來的美國大選帶來的不確定性，認爲這可能導致消費者和企業推遲投資、僱傭和採購決策。

在經濟基本面被認爲向好的情況下，政治因素成爲左右市場短期走勢的主要變量。然而，10月最後一個交易日，美國股市卻遭遇重創。三大指數集體下跌，科技股普遍走低。道指下跌0.90%，納指跌幅達2.76%，標普500指數下跌1.86%。蘋果、英偉達、微軟等科技巨頭均出現不同程度的下跌。這一突如其來的調整抹去了10月份的漲幅，顯示出市場情緒的轉變。

盡管如此，從美股"七姐妹"的最新財報來看，特斯拉的表現依然亮眼。三季度特斯拉雖然營收增長不及預期，但盈利超出預期，毛利率同比上升。特斯拉在AI領域的投入也成爲推動股價的重要因素之一。

值得注意的是，政治因素正逐漸超越宏觀經濟成爲交易的核心邏輯。某些與政治相關的股票本月大幅漲，反映出交易員對選舉結果的預期。這種"政治交易"正成爲當前美股的主旋律。

在加密貨幣市場，比特幣在經歷了七個月的橫盤後，終於迎來了顯著的漲，價格直逼歷史高點。美國比特幣ETF在10月迎來密集資金流入。無論是共和黨還是民主黨，都表現出對加密貨幣的友好態度，這使得加密資產成爲大選前資金避險的選擇之一。

相比之下，以太坊的表現則相對疲軟，近兩個月一直處於橫盤狀態。這部分原因可能是其他公鏈如Solana的競爭壓力，以及當前市場對meme代幣的熱捧。然而，這種短期因素可能不會影響以太坊的長期走勢。

隨着經濟擔憂的消退，市場重新聚焦於AI等科技主題。盡管美國大選帶來不確定性，但加密市場意外成爲當下投資的熱門選擇。這或許反映了比特幣作爲避險資產的特性正日益受到認可。隨着美國大選的結束和全球宏觀局勢的明朗化，市場可能會重新聚焦於AI等科技主題，加密市場有望保持活躍，甚至可能再現上半年"股幣雙飛"的繁榮景象。