固件层：比特币挖矿效率和去中心化的新战场

摘要

ASIC硬件和矿池软件之间的固件层已成为提升效率和形成竞争优势的关键战略杠杆。

• 应用情况：目前全球约56%的SHA-256算力运行非原厂固件。第三方解决方案中，某供应商以26.4%的份额领先，而原厂固件占比降至44.4%。

• 增长驱动因素：2024年减半后的经济形势、能源价格波动，以及大规模矿机集群自动化管理需求，推动矿工转向开放可调试的系统架构。

• 开源转折点：某知名公司决定在2025年第四季度前开源其自有挖矿操作系统，进一步确立了该模式的合理性，可能使闭源固件维护费用变得普及化。

发展历程

| 里程碑 | 意义 | |-------|------| | 2011年 - 通用ASIC挖矿程序 | 为所有原厂固件奠定基础 | | 2018年10月 - 开源固件发布 | 实现AsicBoost功能，推出可审计代码库 | | 2018-2020年 - 商业固件崛起 | 自动调优加收取开发费用模式在大型矿场广受欢迎 | | 2022年 - 新固件推出 | 某矿池运营商进入固件市场，算力大幅增长 | | 2024年3月 - 上市矿企自研固件 | 首个自主研发的固件与控制板组合，已大规模部署 | | 2025年6月公告 - 新开源系统 | 某大公司承诺开源模块化的点对点挖矿操作系统 |

市场格局（2025年预测）

| 固件供应商 | 估计的网络份额 | 核心盈利模式 | 显著亮点 | |----------|--------------|------------|---------| | 供应商A | 26.40% | 2-3%开发费用 | 增加对新型号支持，解锁绕过原厂签名锁功能 | | 供应商B | 5-6%（开源版）/ 基于收费的高级版 | 开源核心及2%费用 | 添加新协议和内核，支持主流矿机 | | 供应商C | 4-5% | 订阅或矿池返利 | 通过重要认证，算力增长显著 | | 原厂固件 | 44% | 无 | 在保修期内的新硬件上仍占主导 | | 其他 | 合计约18% | 多种模式混合 | 新玩家正式推出；部分专注SaaS托管 |

背景：主流ASIC厂商仍占据约75%的出货量，其次是18%和7%。固件市场是主要竞争层面。

矿工需求 - 固件的重要性

a. 效率与利润保护

• 芯片级自动调优可使每太赫兹能耗改善8-20%，对2024年4月减半后至关重要。

• 提供实时灵活性，可在电价高时降压运行，算力价格飙升时超频。

b. 矿机集群自动化

• 提供集群范围的镜像刷新、功率限制脚本和区块模板协商API，降低运营成本和审查风险。

c. 安全性与可审计性

• 开源固件消除对隐藏开发费用或"终止开关"的担忧。

• 内置恶意软件扫描功能，可防御算力劫持。

d. 资产使用寿命

• 基于温度感知的调优延长算力板使用寿命，推迟资本支出更新。大多数矿机被转售或重新利用，而非报废。

开源的影响与新玩家入局

| 维度 | 影响评估 | |-----|---------| | 竞争压力 | "无需第三方供应商"定位可能压缩现有开发费用模式，迫使供应商转向增值服务 | | 去中心化 | 新系统旨在实现点对点操作，与先进协议理念一致 | | 生态系统标准化 | 公开架构可能推动通用API发展，降低多种技术集成成本 | | 战略灵活性 | 深度垂直整合为应对监管创造潜在对冲手段，提供背书叙事 |

投资影响

a. 固件供应商

• 存在定价压缩风险，但市场总量扩大；拥有多元收入的公司更具抗风险能力。

• 开源方案可能对大份额闭源供应商造成压力。

b. ASIC制造商

• 锁定策略可能疏远客户；与开源架构合作或推出高性能官方镜像可能保持需求。

• 模块化控制板暗示可能完全绕开原厂控制。

c. 挖矿运营商

• 软件复杂度与能源采购同等重要；研发或合作成为核心战略。

• 开源固件可能强化能源使用监管叙事。

d. 资本市场

• 拥有自有固件的上市矿企可能获得估值溢价。

• 投资者应审查开发费用或订阅收入的会计处理。

主要风险

• 安全漏洞：开源代码库引来审查，但也带来公开漏洞；严格代码签名和审计至关重要。

• 监管不确定性：开源算法可能被误解为受出口管制。

• 原厂抵制：固件锁定可能升级，增加替换成本。

结论

固件层已发展为关键利润中心和去中心化载体。随着开源计划势头渐起，竞争优势将转向生态系统覆盖、数据分析和能源集成服务。

投资者应从软件杠杆和开源契合度角度评估矿机运营商和服务提供商，而非仅看硬件规模。效率的下一个突破将由代码实现。