dYdX进入Cosmos应用链新时代：交易迁移激励与市场分析

11月13日，基于Cosmos SDK和Tendermint设计的dYdX v4正式进入Beta阶段，开放交易功能。这个新版本也被称为dYdX Chain。目前，Cosmos上的v4版本与StarkEx上的v3版本并行运行，大部分交易量仍集中在v3上。这种双线并行的策略既保留了v3的功能和用户基础，也为v4在新平台上的创新发展铺平了道路。

在当前市场波动较大的阶段，链上永续合约平台迎来了可观的交易量，平台币表现也十分亮眼。截至11月16日，DYDX代币价格达4.02美元，7天内涨幅54.45%。数据显示，dYdX近期日均交易量约17亿美元，超过了过去三个月中前两个月的日交易量峰值。作为该赛道市值最大的项目，dYdX的市场表现反映了投资者的浓厚兴趣和积极态度。

DYDX盈利能力分析

dYdX更新后，最受投资者关注的是交易手续费将全部以USDC形式分配给DYDX代币的质押者和验证者。这一变化意味着手续费不再由公司收取，而是直接回馈给代币持有者。

与其他永续合约方案和现货DEX相比，dYdX采用订单簿交易方式，没有被动的流动性提供者。主动参与的做市商可以获得未分配的DYDX代币奖励，而交易手续费则全部分配给质押者。这种模式显著提升了dYdX相对于其他项目的盈利能力。

根据最新数据计算，DYDX流通市值为7.2亿美元，预计年化费用为1.05亿美元，价格费用比为6.6，预估质押收益率为14.6%。然而，这种估算方法存在一定局限性，需要假设交易量保持不变且全部转移到v4上，同时忽略了目前流通的DYDX不足总量20%的问题。

多种措施促进交易量从v3向v4转移

dYdX v4将以独立链的形式运行，DYDX代币将作为交易的Gas费。质押者在获得奖励的同时享有治理权限，并承担网络安全责任。目前，只有v4上产生的手续费才会分配给v4的质押者。为了激励交易从v3转移至v4，dYdX采取了以下措施：

1. 拨款2000万美元DYDX激励v4启动
2. 推出新的交易奖励模块和费率优惠
3. 逐步减少v3的交易费用折扣、交易奖励和LP奖励
4. 开通v4质押模块

Cosmos生态内多个项目支持

DYDX的完全稀释市值达40亿美元，超过了ATOM，这使得dYdX在刚上线Cosmos时就获得了生态内项目的广泛支持。主要支持包括：

• Circle在Noble上推出原生USDC，并将支持跨链传输协议（CCTP）
• Stride计划为DYDX开发流动性质押代币stDYDX
• DYDX可在Levana和Shade Protocol等DeFi应用中使用

结语

dYdX以应用链的方式在Cosmos生态系统中推出，标志着其进入了新的发展阶段。DYDX代币持有者将以USDC形式获得全部交易手续费，同时享有治理权和维护网络安全的责任。虽然v4的交易量目前较小，但随着各种激励措施的实施，预计明年初交易量将主要集中在v4上。这一转变不仅体现了dYdX的技术创新，也反映了去中心化金融领域的持续演进。