美英央行本周或同步加息75基点，意义大不相同

上周美英国债市场迎来反弹，美债止跌回升，结束了连续十二周的跌势，英债连续两周走高。

市场普遍预期，美联储和英国央行将在本周的货币政策会议上分别加息75个基点。然而，相同的加息幅度对这两家央行的意义却截然不同。

对美联储而言，连续四次加息75基点将使其面临一个关键抉择：是继续打击高通胀，还是避免经济陷入衰退。目前经济复苏的势头正被紧缩政策的负面影响所掩盖，但通胀仍处于40年来的最高水平。市场预计美联储更可能选择后者，即避免经济衰退。

相比之下，英格兰银行75基点的加息将是自1989年以来最大幅度的利率上调。英国央行似乎更倾向于优先抑制通胀，而非防止经济衰退。随着政治局势的稳定，英国央行可以集中精力应对40年来最严重的通胀问题。

美联储或将放缓加息步伐

近期美债收益率回落至4%附近，部分投资者认为美联储未来可能会放慢加息步伐，以避免经济陷入衰退。这一观点得到了美联储部分官员的支持。美联储鸽派人士建议应该开始考虑放缓加息速度，以防经济过度低迷。

然而，美国通胀压力依然巨大。尽管9月整体PCE物价指数连续三个月放缓，但核心PCE物价指数却连续两月加速上行。此外，10月消费者信心指数升至半年来高位，通胀预期也有所上升。

市场普遍预期11月加息75基点已成定局，但对12月的加息幅度仍存在分歧。一些分析师认为，美联储可能会在看到通胀数据明显下降后才会考虑减缓加息步伐。

与此同时，投资者对美联储即将放缓加息的预期正在升温。10年期国债收益率上周大幅下跌，反映了这一预期。投资者开始增持长期国债，预计经济增长将显著放缓，美联储可能在明年开始降息。

英国央行或将创33年来最大加息幅度

英国央行本周的议息会议面临更多不确定性，因为政府推迟了财政计划的公布。尽管如此，市场仍普遍预计英国央行将加息75个基点，这将是自1989年以来最大的单次加息幅度。

英国央行的处境比美联储更为棘手。首先，英国通胀率高达10%，重回40年最高水平。其次，经济衰退的威胁迫在眉睫。英国央行此前预测经济将在今年第四季度陷入衰退，并持续到2023年底。一些分析师甚至认为衰退可能会延续到2024年。

在本轮全球加息周期中，英国央行虽然较早开始加息，但加息幅度落后于美联储和欧洲央行。这使得英国央行面临更大的压力，需要采取更激进的行动来应对通胀。

随着英国政治局势趋于稳定，英国债市近期获得了短暂的喘息。分析人士认为，政治不确定性的消退有助于减轻英国央行的压力，使其能够更加专注于抗击通胀。