由于投资者倾向于进行过多交易,这理论上会显著减少他们可以获得的收益。
“投资者交易过多吗?一项实验室实验” (Batista vd., 2015) 文章的详细摘要:
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➡️1. 实验设计
•参与者在一个实验性市场中以1%的概率在每一步随机时间内结束(进行交易。资产的基本价值定期增加2%;波动性约为10%左右)t ≈ 3个月等同(。
•理论上,0次交易仅采用“买入并持有”策略的参与者,能够获得超过%600的收益。
•通过“做市商”进行交易的价格影响模型已添加到实验中:买入订单提升市场价格,卖出订单则降低价格。也就是说,活跃交易者通过自己的交易影响价格。
➡️2. 基本发现
1.过度交易
•第一次会议结束时的平均收益仅为 ~%0.75;在重复的会议中,通过减少交易实现了 %92 的收益。
2.随着时间的推移学习
•当同样的人再次参与试验时,进行了更少的操作,表现明显提升,但仍未达到理论理想的 %600。
3.风险倾向与行为关系
•风险七)az风险厌恶(的个人进行了更多的交易,平均最终财富较低。
4.期望与行为的一致性
•参与者的买卖决策与“低买高卖”的预期一致。
•观察到他们的交易与价格预期一致。
•尽管参与者之间没有沟通,但在交易时间内观察到了明显的同步。
•但是没有出现经典的“恐慌崩溃”;观察到小规模的买卖聚集现象。
➡️3. 结果 – 论点已验证✅
•人们倾向于进行过多的交易,
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