الاحتياطي الفيدرالي (FED)维持 معدل الفائدة不变، سوق العملات الرقمية反应平静

قررت اللجنة الفيدرالية الأمريكية في اجتماعها يوم الأربعاء هذا الإبقاء على معدل الفائدة الأساسي دون تغيير عند 4.25%-4.50%، وهو الاجتماع الرابع على التوالي الذي يتم فيه الحفاظ على استقرار معدل الفائدة، مما يتماشى مع التوقعات العامة في السوق.

على الرغم من أن عدم اليقين بشأن الآفاق الاقتصادية قد انخفض، لا يزال الاحتياطي الفيدرالي (FED) يواجه تحديين مزدوجين في التعافي الاقتصادي والسيطرة على التضخم. خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي لعام 2025 إلى 1.4٪، بينما رفع توقعاته للتضخم إلى 3٪.

فيما يتعلق بتوقعات خفض سعر الفائدة، يظهر "مخطط النقاط" للاحتياطي الفيدرالي (FED) أنه من المتوقع حدوث خفضين (بمجموع 50 نقطة أساس) في عام 2025، وهو ما يتماشى مع التوقعات في مارس. ومع ذلك، تم خفض توقعات خفض الفائدة لعام 2026 من مرتين إلى مرة واحدة (فقط 25 نقطة أساس). من الجدير بالذكر أن 7 من بين 19 مسؤولاً في الاحتياطي الفيدرالي (FED) يرون أنه قد لا يحدث خفض في عام 2025، مما يظهر وجود انقسام داخلي في الاحتياطي الفيدرالي (FED) بشأن مسار السياسة المستقبلية.

على الرغم من أن قرارات الاحتياطي الفيدرالي (FED) عادة ما تؤثر بشكل كبير على الأسواق المالية العالمية، إلا أن رد فعل سوق العملات الرقمية كان هادئًا نسبيًا. تظل بيتكوين (BTC) حول 104,000 دولار، بينما تتقلب الإيثيريوم (ETH) حول 2,520 دولار، كما أن أسعار XRP وSolana أيضًا مستقرة إلى حد كبير.

ومع ذلك، لا تزال المعركة بين المضاربين في السوق محتدمة. وفقًا لإحصاءات منصة البيانات، انخفضت القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات الرقمية قليلاً بنسبة 2% في ذلك اليوم لتصل إلى 3.35 تريليون دولار، بينما حدثت تصفية هامشية بلغت 224 مليون دولار، حيث كانت كمية تصفية الإيثيريوم هي الأكبر، تليها البيتكوين.

جدير بالذكر أن صندوق تداول بيتكوين النقدي في الولايات المتحدة سجل تدفقًا صافيًا قدره 216 مليون دولار في 17 يونيو، بينما سجل صندوق تداول إيثريوم النقدي تدفقًا قدره 11 مليون دولار. وهذا يشير إلى أن الأموال المؤسسية تستمر في دخول سوق العملات الرقمية، مما يوفر دعمًا لقاعدة السوق.

يعتقد خبراء السوق أن هذا الرد "السلس" يعكس حذر المستثمرين بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي (FED)، حيث ينتظر الجميع إشارات اقتصادية كلية أكثر وضوحًا.

على الصعيد السياسي، انتقد شخصية سياسية بارزة مرة أخرى علنًا رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) جيروم باول، واصفًا إياه بـ "الأحمق"، وتنبأ بعدم خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في ذلك اليوم. لقد انتقدت هذه الشخصية السياسية باول لفترة طويلة، متهمةً سياسته "بإلحاق خسائر كبيرة بالبلاد". ويرى أن أوروبا قد خفضت أسعار الفائدة 10 مرات، بينما لم تقم الولايات المتحدة بذلك مرة واحدة، ويتساءل عن الموقف السياسي لباول.

على الرغم من أن هذه التصريحات السياسية أثارت القلق، إلا أنه يبدو حتى الآن أنها لم تؤثر بشكل مباشر كبير على سوق العملات الرقمية، حيث يبدو أن السوق أكثر اهتمامًا بالبيانات الاقتصادية نفسها.

أشار خبير في الصناعة إلى أنه على الرغم من تصاعد التوترات في منطقة الشرق الأوسط والاضطرابات في البيئة الكلية خلال الأسبوع الماضي، إلا أن أسعار العملات الرقمية لم تتغير تقريبًا. لا يزال سعر البيتكوين مستقرًا في نطاق ضيق بالقرب من 105,000 دولار، مع تقلبات يومية تقل عن 2.1%، ولم تحدث أيضًا عمليات بيع جماعية بدافع الذعر.

ومع ذلك، حذر هذا الخبير من أنه لا يمكن تجاهل المخاطر الكلية المتزايدة. وأكد: "إذا تفاقمت التوترات الجيوسياسية أو بدأت تؤثر على النظام المالي من خلال العقوبات أو انقطاع البنية التحتية أو ضوابط رأس المال، فلن يكون سوق العملات الرقمية محصناً من ذلك." ولفت الانتباه إلى أن حصة بيتكوين في السوق قد اقتربت من 66%، مما يشير إلى أن شهية المستثمرين للمخاطر المتعلقة بالعملات البديلة تتقلص في البيئة الحالية.

من البيانات على السلسلة، لا يزال معدل قيمة السوق إلى القيمة المحققة (نسبة MVRV) لبيتكوين أقل من ذروته التاريخية في السوق. نسبة MVRV هي مقياس يحدد نسبة القيمة السوقية الإجمالية لبيتكوين إلى القيمة الإجمالية لجميع بيتكوين التي تم نقلها آخر مرة على السلسلة، ويمكن أن تعكس ما إذا كان المستثمرون في الشبكة ككل يحققون أرباحًا أو خسائر.

تشير البيانات إلى أن ذروة نسبة MVRV لبيتكوين تتوافق تاريخياً مع قمة أسعار الأصول. حالياً، نسبة MVRV لبيتكوين هي 2.25، وعلى الرغم من أن القيمة السوقية تزيد عن ضعف القيمة المحققة، إلا أن هذا الرقم يعتبر منخفضاً بشكل ملحوظ مقارنةً بالقمم الدورية السابقة. وهذا يعني أن السوق لم يكن ساخناً مثلما كان من قبل، ولا يزال لدى بيتكوين مساحة محتملة للارتفاع.

تشير دراسة أخرى إلى أن "الإمدادات القديمة" للبيتكوين (التي تشير إلى البيتكوين الذي لم يتم نقله لمدة عشر سنوات على الأقل) تنمو بسرعة أكبر من كمية البيتكوين الجديدة التي يتم إصدارها يومياً. منذ أبريل 2024، يدخل متوسط 566 بيتكوين إلى قائمة "التي لم تُستخدم لأكثر من عشر سنوات" يومياً، متجاوزاً 450 بيتكوين التي يضيفها المعدنون يومياً إلى التداول. حدث هذا بعد أقل من عام من تقليص مكافآت الكتلة في 2024، والتي قلصت الكمية المصدرة إلى النصف، مما غيّر بشكل جذري ديناميات إمدادات البيتكوين.

"الإمدادات القديمة" تشكل حالياً أكثر من 17% من جميع عملات البيتكوين المستخرجة، وتبلغ قيمتها حوالي 360 مليار دولار. على الرغم من أن بعض عملات البيتكوين قد تكون مفقودة بشكل دائم، إلا أن المحللين يشيرون إلى أن أي عملة قد تعاد إلى الاستخدام.

أشار البحث أيضًا إلى "معدل HODL" (أي كمية المعروض القديم التي تدخل السوق مطروحًا منها كمية الإصدار الجديد). هذه المؤشر سيتحول إلى قيمة إيجابية في أبريل 2024، بمتوسط زيادة قدرها 116 بيتكوين يوميًا، مما يؤكد أن حاملي العملات الرئيسيين يمتصون البيتكوين المتداول بمعدل أسرع من إنتاجه من قبل عمال المناجم.

من المتوقع أنه بحلول عام 2035 ، سيتجاوز "العرض القديم" 30% من إجمالي المعروض من البيتكوين المتداول. على الرغم من أن هذه الندرة لا تضمن مباشرة ارتفاع الأسعار (لا يزال يتطلب دعم الطلب) ، إلا أن الزيادة المستمرة في كمية البيتكوين التي يسيطر عليها حاملو المدى الطويل ستؤدي إلى تقليص كمية البيتكوين المتاحة للتداول ، مما يجعل اكتشاف الأسعار يعتمد بشكل متزايد على التدفقات الهامشية.

بشكل عام، أصبحت البيتكوين الآن متميزة عن السلع ذات العرض المرن. إن ندرتها بالإضافة إلى عوامل مثل الاحتفاظ طويل الأجل وفقدان الرموز، من المتوقع أن تعزز الندرة مع مرور الوقت. إذا زادت الطلبات في المستقبل بشكل متزامن، فقد تعيد هذه الميزة تشكيل منطق اكتشاف قيمتها، مما يجعلها ميزة أساسية تميزها عن الأصول الأخرى.