دائرة الاكتتاب العام الأولي تثير الجدل: تم تجاهل المشاركين الأصليين في صناعة التشفير

مؤخراً، أكملت شركة Circle، المُصدِر لعملة USDC المستقرة، الاكتتاب العام الأولي (IPO)، بسعر 31 دولارًا، وهو أعلى من النطاق المتوقع. أغلق اليوم الأول عند 84 دولارًا، وارتفع خلال أسبوع إلى أكثر من 107 دولارات، مما يُظهر حماس السوق تجاه العملات المستقرة والأصول المشفرة.

ومع ذلك، فإن الطرح العام الأولي (IPO) الذي يُعتبر علامة بارزة في انتقال صناعة التشفير نحو التمويل السائد، قد أثار جدلاً داخل الصناعة. وقد انتقد بعض المعنيين في المجال شركة Circle بسبب تفضيلها المؤسسات المالية التقليدية في التوزيع، متجاهلة المشاركين الأصليين في التشفير الذين قدموا الدعم لفترة طويلة.

تشمل الأسباب التي تجعلني متفائلاً بشأن أسهم Circle:

• الهدف المدرج الوحيد الذي يركز على نمو العملات المستقرة في السوق
• سوق العملات المستقرة لديه إمكانيات هائلة، ومن المتوقع أن يتجاوز حجمه تريليون دولار أمريكي
• USDC تدير أصول بقيمة 60 مليار دولار، معدل النمو السنوي 91%

المخاطر المحتملة هي:

• نموذج الأعمال يعتمد بشكل مفرط على سعر الفائدة
• الاعتماد على Coinbase كوكيل إصدار، وتقاسم نصف العائدات
• توجد علاقة تنافسية محتملة مع الشريك بلاك روك
• نمو الإيرادات والأرباح ببطء في السنوات الأخيرة
• التقييم الحالي مرتفع قليلاً

قال بعض المحترفين المخضرمين في صناعة التشفير إن قرار تخصيص الطرح العام الأولي لشركة Circle يتعارض مع روح التشفير. ويعتقدون أنه ينبغي على Circle إعطاء الأولوية لتلك المؤسسات الأصلية في مجال التشفير التي تدعم وتستخدم USDC على المدى الطويل، بدلاً من تخصيص الجزء الأكبر من الحصة للمؤسسات المالية التقليدية التي قد تفتقر إلى الفهم العميق.

أكد هؤلاء الأفراد أن واحدة من المفاهيم الأساسية في صناعة التشفير هي "توافق المصالح". من خلال السماح للعملاء والداعمين الأوائل بمشاركة أرباح النمو، يمكن تشكيل حلقة إيجابية تدفع صناعة بأكملها نحو الأمام. ومع ذلك، يبدو أن أسلوب Circle يتعارض مع هذه المبدأ.

هناك أصوات مختلفة حول قرار Circle، حيث يُعتقد أنه قد يكون نتيجة للاكتتاب الزائد في الاكتتاب العام، وضغط الحصص بشكل عام من جميع الأطراف. ومع ذلك، يشير النقاد إلى أن Circle كجهة مصدرة لها السلطة التقديرية في التخصيص النهائي، وأن عملية الاكتتاب بأكملها ليست شفافة تمامًا.

على أي حال، تبرز هذه الخلافات التحديات التي تواجهها صناعة التشفير في طريقها نحو التيار الرئيسي. كيفية موازنة مصالح المالية التقليدية مع مصالح النظام البيئي التشفيري الناشئ، وكيفية الحفاظ على الوحدة داخل الصناعة، هي مسائل تحتاج إلى استكشاف مستمر.