ニュートラル市場戦略

アイアンコンドル戦略

アイアンコンドルは、中立的なオプション戦略の代表格であり、原資産価格が一定の範囲内で大きく変動しないと見込まれる場合に有効です。この戦略は、ブルおよびベアの両スプレッドを組み合わせることで、価格が安定した局面で利益獲得を狙い、最大損失・最大利益のいずれも限定される特徴を持ちます。

事例（BTC）：

現時点のBTC価格が$100,000で、今後数日間は$95,000〜$105,000のレンジで推移すると予測する場合、以下の戦略を組成します。

純収益（最大利益）：

• 総収益 = $1,200（プット） + $1,200（コール） = $2,400
• 総コスト = $600（プット） + $600（コール） = $1,200
• 純収益 = $1,200（最大利益）

満期時損益：

戦略まとめ：

結論：

アイアンコンドルは、低リスク・中程度リターンのオプション戦略で、横ばいもしくは方向感のない相場環境に最適です。時間価値減少およびボラティリティ低下が利益要因となります。

ニュートラル・バタフライ戦略

オプション取引におけるバタフライスプレッドは、典型的な中立戦略です。原資産価格が特定価格付近で満期となる、すなわち価格変動やボラティリティが限定的であると見込む場合に有効です。本戦略の主な特徴は次の通りです。

• 価格が中央の権利行使価格近辺にとどまれば高勝率
• 最大損失が事前に明確
• 低コストかつ高いリスクリワード比

適用市場：

• 原資産の短期レンジ相場
• 市場が今後のボラティリティ低下を織り込んでいる
• 投資家が方向感には自信がないが、価格の大幅な逸脱は想定していない場合

戦略構造（コール・バタフライ利用）：

条件：K₁ < K₂ < K₃、かつK₂が満期時の想定価格となります

事例：BTC 現在価格 = $100,000

BTCが$100,000前後で推移すると見込む場合、以下のニュートラル・バタフライ戦略を組成します。

• 理想ケース：総コスト = $6,000 + $2,000 − $8,000 = $0
• 実際には$100〜$300程度のコスト発生可能性あり

満期時損益：

• 最大利益 = 権利行使価格差 × コントラクト数 − コスト（例：$105,000 − $100,000 = $5,000）
• 最大損失 = 初期コスト（コストが発生した場合）

メリット：

リスク・制約：

結論：

ニュートラル・バタフライ戦略は、低コストかつリスクコントロールが可能なアプローチであり、価格が一定レンジにとどまる横ばい市場で最大利益の獲得を狙うのに適しています。

アイアンバタフライ戦略

アイアンバタフライは、中立的なオプション戦略の代表で、原資産価格が満期時に特定の水準付近で推移し、ボラティリティが低いことが見込まれる相場で有効です。本戦略は、バタフライスプレッドとアイアンコンドルの特性をあわせ持ち、損失・利益ともに限定的です。

戦略構成：

• ATM（アット・ザ・マネー）ストラドル（ATMコールとATMプットの売り）の建玉
• さらに高いストライクのコール買い、および低いストライクのプット買い（リスクヘッジ）

事例（BTC）：

戦略目的：

BTCが$100,000近辺でレンジ推移し、大きな動きがないと予想する際、この組み合わせによりプレミアム収益を最大化します。

損益分析：

最大利益：

• BTCの満期価格が$100,000ちょうどの場合
• 全オプションが権利行使されず、売却したオプションのプレミアムを全額受け取る
• 最大利益 = 受領プレミアム合計 − プロテクション購入プレミアム

最大損失：

• 価格が$105,000を大きく上回る、または$95,000を下回る場合
• 売却したオプションが深くイン・ザ・マネーとなり、対応するプロテクションで損失は限定される
• 最大損失 = 権利行使価格差 − 純受領プレミアム

事例（BTC）：

• 純受領プレミアム = $4,000 + $4,000 − $1,500 − $1,500 = $5,000
• 最大利益 = $5,000（BTC = $100,000時）
• 最大損失 = $5,000（ストライクスプレッド$5,000 − 利益$5,000 = 0）

→ この理論上の例における損益分岐点は下記のとおりです：

• 下限損益分岐点：$100,000 − $5,000 = $95,000
• 上限損益分岐点：$100,000 + $5,000 = $105,000

戦略まとめ：

結論：

アイアンバタフライは、リスクを抑えつつコストも低い戦略で、横ばい・安定した相場での時間価値プレミアム獲得に最適です。