Como é o futuro do XRP após a vitória legal do Ripple?

Após resolver com sucesso a controvérsia regulatória com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA ( SEC ), o CEO da Ripple Labs, Brad Garlinghouse, parece ter ganhado um novo impulso.

No dia 2 de julho, a Ripple anunciou que havia solicitado uma licença bancária federal ao Escritório do Controlador da Moeda dos EUA (OCC), com a expectativa de se tornar a segunda empresa a obter essa qualificação, após a Anchorage Digital. Além disso, seu prestador de serviços de custódia regulamentado no estado de Nova Iorque, a Standard Custody and Trust Company, também está se esforçando para se tornar a primeira empresa de criptomoeda a obter uma conta principal na Reserva Federal, a fim de manter diretamente depósitos de reservas que sustentam seu stablecoin RLUSD de 469 milhões de dólares.

Garlinghouse afirmou nas redes sociais: "De acordo com nosso espírito de conformidade habitual, a Ripple está solicitando uma licença bancária nacional junto ao OCC. Se aprovada, estaremos sujeitos à supervisão estadual ( através do Departamento de Serviços Financeiros de Nova York NYDFS) e federal, o que estabelecerá um novo ( e único ) padrão de confiança no mercado de stablecoins."

Simultaneamente, a Ripple está continuamente a melhorar a infraestrutura do RLUSD. A empresa anunciou uma parceria com o banco AMINA, com sede na Suíça, e colaborou com a OpenPayd, em Londres, para estabelecer uma rede de pagamentos utilizando stablecoins.

Além disso, desde 1 de novembro do ano passado, o token nativo XRP, de que a Ripple Labs é a principal detentora, subiu 347%. O XRP pode receber o primeiro fundo de índice negociado em bolsa (ETF) de compra à vista nos EUA ( ainda este ano. Apesar disso, o preço do XRP tem permanecido basicamente estagnado nos últimos seis meses.

Embora o futuro da Ripple Labs, do XRP Ledger), do XRPL( e das suas stablecoins ainda levante muitas questões, o maior mistério ainda está centrado no seu token original, o XRP.

Com a Ripple aparentemente a mudar o foco mais para o mercado das stablecoins, há opiniões que sugerem que, se a escala do RLUSD realmente se expandir, poderá canibalizar a potencial demanda que a Ripple tem tentado criar para o XRP ao longo dos anos.

Para a Ripple, esta é de fato um novo ponto de partida, mas para esta empresa de blockchain, problemas antigos ainda persistem. Para impulsionar o preço do XRP para a próxima fase de crescimento, certos fatores-chave podem precisar de mudança. Aqui estão os dois principais desafios a serem observados.

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A aplicação real do XRP ainda é limitada

Em março de 2024, a mídia publicou um artigo intitulado "A Ascensão do Zumbi de Bilhões de Dólares no Setor Cripto". O artigo apontou que, do ponto de vista do fluxo de capital global, a situação da Ripple Labs é desanimadora, e quase ninguém acredita que ela possa derrubar a organização bancária belga chamada SWIFT, que processa até 5 trilhões de dólares em transferências interbancárias diariamente. Apesar de não ter conseguido alcançar seu objetivo principal, a blockchain da Ripple - um livro-razão que registra transações de XRP - continua a operar normalmente. No entanto, é basicamente inútil, enquanto o valor de mercado do token XRP chega a 36 bilhões de dólares, tornando-se a sexta maior criptomoeda.

Essa descrição é claramente bastante severa, mas o artigo aponta que, embora o XRPL tivesse uma capitalização de mercado de 36 bilhões de dólares na época, sua receita de taxas em 2023 foi de apenas 583 mil dólares. Isso equivale a um impressionante múltiplo de 61.690 vezes a relação preço/vendas )P/S Ratio(. Mais notavelmente, na época, a Ripple já havia sido fundada há 12 anos, não sendo uma startup recém-iniciada. Esses dados indicam que o XRP é mais visto como uma "moeda meme" )memecoin(, em vez de um ativo com utilidade real.

Então, o que mudou no XRPL desde então? Em 2024, a receita de taxas do XRPL cresceu para 1,15 milhão de dólares, um aumento de apenas 567 mil dólares em relação ao ano anterior. Ao mesmo tempo, seu valor de mercado cresceu de 33,32 bilhões de dólares no início de 2024 para mais de 80 bilhões de dólares, alcançando impressionantes 103.826 vezes a relação preço/vendas.

Este conjunto de dados destaca novamente o problema central que o XRP enfrenta: apesar de a capitalização de mercado estar em constante ascensão, a sua aplicação real e eficiência econômica continuam limitadas, dificultando o suporte à sua elevada avaliação de mercado.

De acordo com os dados da plataforma, a atividade na XRPL não é suficiente para sustentar o aumento de seu preço. O volume diário de negociação da sua exchange descentralizada emblemática )DEX( geralmente fica abaixo de 100 mil dólares. Em comparação, o líder de mercado tem um volume diário de negociação à vista superior a 1 bilhão de dólares, sem mencionar o setor de DEX de derivativos em rápida expansão, onde duas das principais exchanges processam volumes de transações que chegam a trilhões de dólares mensalmente.

No campo dos tokens não fungíveis )NFT(, o XRPL também está claramente atrasado. Os dados mostram que, em 2024, o XRPL tem uma média de apenas cerca de 550 negociantes de NFTs por dia. E mesmo com a atual baixa geral do mercado de NFTs, o Ethereum ainda tem cerca de 5000 negociantes ativos por dia.

Além disso, o XRPL também mostra-se incapaz de introduzir funcionalidades nativas de contratos inteligentes. Com a sua posição única focada em pagamentos gradualmente se expandindo, a funcionalidade de contratos inteligentes tornou-se uma "configuração básica" da blockchain. No entanto, até 30 de junho, a Ripple Labs lançou uma sidechain compatível com a Ethereum Virtual Machine ) em colaboração com a Axelar, tentando compensar essa deficiência. O XRP servirá como token de Gas e ativo nativo dessa nova cadeia, criando uma fonte de demanda potencial para os tokens além da funcionalidade de pagamento.

Apesar disso, a Ripple ainda precisa fazer um grande esforço para criar uma demanda real e não especulativa para o XRP através desta nova direção.

O impacto do RLUSD

Além disso, os detentores de XRP também precisam considerar como a stablecoin RLUSD, lançada pela Ripple Labs, afetará a demanda por XRP. Afinal, o objetivo de design original do XRP era servir como uma moeda de ponte, ajudando os bancos a realizarem conversões monetárias com menor custo e maior eficiência. No entanto, há a opinião de que o lançamento da stablecoin pode entrar em conflito direto com esse objetivo, especialmente no caso da promoção da RLUSD que pode reforçar ainda mais a posição dominante do dólar. Isso não apenas está alinhado com a intenção dos Estados Unidos de manter a hegemonia do dólar, mas também pode se estender a países e regiões com cobertura insuficiente do dólar.

De acordo com os dados da plataforma de dados, o mercado de stablecoins está crescendo a uma velocidade de foguete. Atualmente, a oferta total de stablecoins atingiu 254,79 bilhões de dólares, enquanto toda a indústria ainda está a digerir o IPO extremamente bem-sucedido de um emissor de stablecoins no mês passado. Entretanto, o governo dos EUA está se aproximando gradualmente da aprovação da Lei GENIUS (GENIUS Act), que se tornará a primeira legislação relacionada a criptomoedas e estabelecerá regras para o futuro desenvolvimento das stablecoins. Com uma grande quantidade de capital a entrar neste setor e o impulso regulatório positivo, muitas pessoas começaram a acreditar que as stablecoins, e não XRP, são o futuro no campo dos pagamentos.

Apesar disso, ainda consigo imaginar um mundo onde ambos coexistem. Afinal, a menos que alguns mercados emergentes imitem El Salvador e adotem o dólar como moeda oficial, a demanda por conversão de moedas estrangeiras ainda existe. No entanto, também há quem considere que as stablecoins, devido à sua menor volatilidade, são mais adequadas como moeda de ponte do que o XRP.

Esta visão sobre a demanda por duas criptomoedas também foi apoiada pelo CTO da Ripple Labs, David Schwartz. Em uma entrevista no início da primavera passada sobre o lançamento do stablecoin RLUSD, ele afirmou: "Oferecer aos clientes múltiplos caminhos para melhorar a experiência significa que você pode conseguir mais clientes. Se dependermos apenas do XRP, então, onde o XRP não estiver disponível, só podemos dizer 'não' aos clientes." No entanto, em comparação com quando a Ripple Labs foi fundada em 2012, o potencial de mercado do XRP pode ter diminuído.

Além da tendência geral de ascensão das stablecoins, uma outra possível razão para o lançamento do RLUSD pela Ripple é a sombra da "marca vermelha" que o XRP sofreu devido à ação de aplicação da lei da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) contra a Ripple Labs. Um analista afirmou em entrevista em abril de 2024: "A Ripple pode sentir que não tem escolha a não ser emitir stablecoins para convencer bancos e outras instituições financeiras a colaborar com ela. Essas instituições podem estar relutantes em manter ou usar XRP devido à volatilidade de preços do XRP e ao risco regulatório associado ao processo da SEC."

No entanto, para que o RLUSD consiga um crescimento revolucionário e possivelmente retorne valor ao XRP, a Ripple deve agir rapidamente. É de conhecimento geral que o mercado de stablecoins é atualmente dominado por dois gigantes da indústria: um com valor de mercado de 158,3 bilhões de dólares e outro com 62 bilhões de dólares. A melhor estratégia da Ripple pode ser promover o uso e o valor do RLUSD por meio de sua nova sidechain, por exemplo, incentivando a adoção do RLUSD, aumentando assim a demanda pelo XRP para pagar as taxas de gas. Mas esta ainda é uma hipótese cheia de incertezas.

Atualmente, esses dois gigantes das stablecoins e seus tokens já conseguiram uma ampla distribuição no mercado e estão se esforçando para expandir seu ecossistema. Uma delas não só domina o setor de negociação, mas também anunciou que seu token pode ser usado para pagar taxas de gas na nova blockchain chamada Stable. A outra firmou uma parceria de alto perfil com uma grande exchange, promovendo o uso de sua stablecoin na blockchain dessa exchange e colaborando com uma conhecida plataforma de comércio eletrônico, permitindo que os comerciantes utilizem sua stablecoin para pagamentos.

Embora as stablecoins estejam em destaque, para o RLUSD, este não é um "mercado azul".

A carta na manga da Ripple

Se a Ripple Labs tem um trunfo, é que pode ser uma das empresas de criptomoedas com mais capital no mundo. De acordo com seu relatório financeiro do primeiro trimestre de 2025, a empresa possui 4,56 milhões de XRP em sua carteira, no valor de cerca de 10,27 bilhões de dólares. Além disso, a empresa ainda tem 371 milhões de XRP em contas de custódia, avaliados em até 83,5 bilhões de dólares, que serão gradualmente desbloqueados nos próximos anos.

Embora se a empresa tentasse vender toda a XRP de uma só vez, não fosse possível recuperar uma quantia tão enorme de capital, a Ripple quase não corre o risco de ficar sem fundos.

Para os detentores de XRP, isso significa que a Ripple tem recursos suficientes para impulsionar a demanda pela sua nova sidechain EVM, ao mesmo tempo que pode apoiar financeiramente a expansão das parcerias e casos de uso do RLUSD ou XRP.

No entanto, tudo isso pode não ser importante para os detentores de XRP. Afinal, embora o crescimento de usuários do livro razão XRPL tenha sido limitado nos últimos anos, o preço do XRP ainda "voa na contramão", não sendo muito afetado.