ETH birleşmesi bir yıl sonra MEV yapısının evrimi

Ethereum birleşmesi üzerinden bir yıl geçti ve MEV-Boost'un pazar payı %90 civarında istikrarlı kalmaya devam ediyor. Şu anda MEV son derece karmaşık hale geldi, yalnızca kullanıcı olmayan rolleri arasında arayıcılar, inşa edenler, ileticiler, doğrulayıcılar ve önericiler bulunuyor. Onlar 12 saniyelik blok süresi içinde çok taraflı bir oyun oynayarak kendi maksimum çıkarlarını elde etmeye çalışıyorlar.

Bu makale, MEV öncesi ve sonrası kâr marjlarındaki değişiklikleri karşılaştıracak, birleşme sonrası MEV'nin yaşam döngüsünü inceleyecek ve bazı çağdaş sorunlar hakkında görüşler sunacaktır.

Yazar, önceki araştırmalarında belirli bir DEX protokolünün çalışma sürecini ve kâr kaynaklarını özetledi, MEV'nin belirli getirisini tam olarak tasvir etmeyi umuyor. Bu, protokolün MEV'ye karşı koyma ve kullanıcılarla kâr paylaşma temelidir. ( esasen, daha iyi bir değişim fiyatı elde etmek için işlem anlığını feda etmektir. ).

Son zamanlarda yazar, çeşitli MEV türlerini detaylı bir şekilde analiz etti ve Ethereum'un birleşiminden önceki ve sonraki MEV kâr durumunu hesaplamak için birden fazla veri kaynağını karşılaştırdı.

1. Birleşmeden sonra MEV karları önemli ölçüde düştü

• Birleşimden bir yıl önce, ortalama kar 22MU/M(2021 Eylül'ünden 2022 Eylül'üne kadar birleşim öncesi, arbitraj ve likidasyon modelleri dahil )
• Birleşmeden sonraki bir yıl, ortalama kâr 8.3MU/M(2022 Aralık'tan 2023 Eylül sonuna kadar, arbitraj ve sandviç modeli dahil )

Son getiri değişim sonucu:

MEV'ye ait olmaması gereken hacker olayları hariç tutulduğunda, genel getiri oranındaki düşüş önemli ölçüde artarak %62'ye ulaştı.

Dikkat edilmesi gereken nokta, farklı platformların istatistik yöntemlerinin farklılık göstermesi nedeniyle ( ve merkezi borsa arbitrajını ve karmaşık modları içermemesi ), bu nedenle bunun yalnızca makro doğrulama olarak kullanılabileceği ve kesin bir doğruluk sağlamayacağıdır. Ayrıca, başka bir araştırma raporu, birleşme öncesi ve sonrası getirileri karşılaştırmak için farklı veri kaynakları kullanmıştır.

Birleşim, zincir üzerindeki MEV kazançlarının çökmesine mi neden oldu? Bu, birleşim öncesi ve sonrası MEV süreçlerinin analizi ile incelenmelidir.

2. Geleneksel MEV Modeli

MEV terimi yanıltıcı olabilir, çünkü insanlar bunun madencilerin bu değeri çıkardığını düşünebilir. Aslında, şu anda Ethereum üzerindeki MEV, esasen DeFi işlemcileri tarafından çeşitli yapısal arbitraj ticaret stratejileri aracılığıyla elde edilmektedir ve madenciler yalnızca bu işlemcilerin işlem ücretlerinden dolaylı olarak kazanç sağlamaktadır.

Klasik bir MEV giriş makalesinin temel ilkesi şudur: Zincir üzerinde akıllı hackerlar sürekli olarak sözleşme açıklarını keşfeder, ancak açıkları bulduktan sonra başka bir çelişkiye düşerler; kâr elde etmenin ve önceden kapılmaktan nasıl kaçınacakları.

Sonuçta, işlem imzası Ethereum'un hafıza havuzuna gönderilecek ve orada halka açık olarak yayımlanacak, ardından madenciler tarafından sıralanıp blok oluşturulacak. Bu süreç sadece 3 saniye veya birkaç dakika sürebilir. Ancak bu kısa birkaç saniye içinde, imzalı işlem içeriği sayısız avcı tarafından hedef alınabilir ve yeniden simüle edilip analiz edilebilir.

Eğer bir hacker doğrudan kar elde etme yolunu seçerse, avcılar tarafından yüksek fiyatla kovalanır.

Eğer bir hacker, ( numaralı sözleşimi ve ) numaralı iç işlemi kullanarak nihai kar elde etme mantığını gizlemeye çalışırsa, yine de öne geçilebilir.

Bu, avcıların yalnızca zincir üzerindeki ana işlemleri analiz etmekle kalmayıp, her bir alt işlemi de simülasyon kâr tahminleri yapmak için analiz ettikleri anlamına geliyor. Hatta, ağ geçidi sözleşmesinin dağıtım mantığını daha da inceleyip yeniden oluşturuyorlar ve bu, birkaç saniye içinde otomatik olarak tamamlanıyor.

Karanlık orman bununla sınırlı değil.

Yazar, bir kamu blok zinciri düğümünü test ederken, çok sayıda serbest düğümün yalnızca P2P bağlantılarını kabul ettiğini, ancak işlem havuzu verilerini aktif olarak iletmediğini keşfetti. Düğümün açığa çıkan IP'lerine bakıldığında, görünüşe göre bu düğümler, kamu blok zincirinin ana çekirdek blok üretim düğümünü çevrelemiş gibi görünüyor.

Bu P2P bağlantısını işgal eden ancak veri sağlamayan düğümler, yalnızca beyaz liste içindeki düğümlerin iletişimini sağlamakta, amacı kaynak ölçeği avantajını kullanarak MEV kâr oranını artırmaktır. Çünkü bu kamu zinciri standart olarak her 3 saniyede bir blok üretmektedir, sıradan oyuncular işlem bilgilerini ne kadar geç görürse, uygun MEV planını öngörmeleri o kadar geç olacaktır. Sıradan bir oyuncu MEV işlemi göndermek istediğinde ve paketlenmesi gerektiğinde, süper düğüm modunda olduğu için, gecikme coğrafi konumdan daha düşük olacak ve bu durum bu kamu zincirinin başındaki MEV oyuncularını çevreleyecektir.

Süper düğümlerin çevresinin yanı sıra, borsa sunucuları da çevrelenmiştir, çünkü merkezi ve merkeziyetsiz borsalar arasındaki fark daha büyüktür ve borsa kendisi en büyük arbitraj robotudur. Bu, erken dönem Web2 bilet alma senaryolarına oldukça benziyor; gri piyasa, sunucunun yakınında önceden mevzi alır ve DoS saldırıları aracılığıyla normal kullanıcıların faaliyetlerini kısıtlar.

Sonuç olarak, geleneksel ticaretin de birçok görünmeyen rekabeti olsa da, nispeten net bir kâr modeli vardır. Ancak ETH birleşmesinden sonra karmaşık sistem mimarisi, geleneksel MEV modelini hızla kırdı ve baş etkisi giderek belirginleşti.

3. Birleşim Sonrası MEV Modeli

Ethereum birleşmesi, konsensüs mekanizmasının POW'dan POS'a geçişini ifade eder. Nihai olarak benimsenen çözüm, birleşme öncesi Ethereum'un altyapısını en hafif biçimde yeniden kullanmak ve blok oluşturma kararının konsensüs modülünü ayrı bir şekilde ayırmaktır.

POS için her blok 12 saniyede bir, önceki dalgalanma değerleri yerine. Blok madencilik ödülü yaklaşık %90 azaldı, 2 Eter'den 0.22 Eter'e düştü.

Bu, MEV için çok önemlidir, iki ana nokta vardır:

1. Ethereum blok aralıkları stabil hale geldi. Artık önceki 3-30 saniye arasındaki nispeten dağınık rastgele durum değil, bu MEV açısından yarar ve zararları beraberinde getiriyor. Arayıcılar, biraz kâr getiren işlemleri hemen göndermek zorunda kalmadan, daha iyi işlem dizilerini sürekli biriktirebilir ve blok oluşturulmadan önce bunları doğrulayıcılara teslim edebilir, ancak bu arayıcılar arasındaki rekabeti de artırıyor.

2. Madenci teşviklerinin azalması, doğrulayıcıların MEV ticaret müzayedelerini kabul etmeye daha istekli olmasını sağladı ve bu, sadece 2-3 ay içinde MEV'nin %90 pazar payına ulaşmasını sağladı.

3.1 Birleşme sonrası işlemlerin yaşam döngüsü

Birleşimden sonra, toplamda arayıcılar, inşaatçılar, aracılar, önericiler ve doğrulayıcılar gibi roller yer alıyor; bunlardan son ikisi, POS içindeki sistem rollerine aittir, ilk üçü ise MEV-boost'a aittir ve blok oluşturma görevleri ile blok sıralamasını ayırmayı başarmıştır.

• Araştırıcı: Bellek havuzunda kârlı işlemler arar, işlem sıralarını düzenleyerek yerel sıralı paketler oluşturur ve bunları yapıcıya teslim eder.
• Kurucular: Farklı arayıcılardan gelen paket işlem dizilerini toplayarak, daha yüksek getiri sağlayan işlem dizilerini seçer, bu birden fazla paket kombinasyonu olabilir veya kendi başlarına yeniden inşa edebilirler.
• Araç: İşlem dizisinin geçerliliğini doğrulamak ve kazancı yeniden hesaplamakla sorumludur, birkaç blok dizisi paketi sunar, en son olarak doğrulayıcıların paketlemeyi seçmesine izin verir.
• Teklif sahipleri ve doğrulayıcılar: Birleşme sonrası Ethereum'un madencileri olup, en yüksek kâr sağlayan işlem sıralamalarını seçerek blok oluşturacaklar. Hem konsensüs ödülü ( blok ödülü ) alacaklar, hem de yürütme ödülü ( MEV + bahşiş ) alacaklar.

Bu rolleri birleştirerek, artık her blokun yaşam döngüsü şudur:

1. Kurucular, kullanıcılardan, arayıcılardan veya diğer ( özel veya kamu ) sipariş akışlarından işlem alarak blok oluşturur.
2. Yapıcı, bu bloğu aracı ('e sunar, yani birden fazla yapıcı ) vardır.
3. Ara doğrulayıcı blokların geçerliliğini kontrol eder ve blok üreticisine ödenecek miktarı hesaplar.
4. İletici, mevcut zaman dilimindeki blok üreticisine işlem sırası paketi ve kazanç fiyatı ( yani açık artırma teklifi ) gönderir.
5. Blok oluşturucular, aldıkları tüm teklifleri değerlendirir ve kendi kazançlarını en yüksek sağlayan işlem paketini seçer.
6. Blok üreticisi bu imzalı başlığı geri iletici ('e gönderdiğinde bu tur müzayede tamamlanır )
7. Blok yayınlandıktan sonra blok içindeki işlemler ve blok ödülü, yapıcılar ve önericilerle dağıtılır.

4. Özet

1) ETH birleşmesinin MEV ekosistemine etkisi nedir?

Bu makale, birleşim öncesi ve sonrası kâr verileri karşılaştırmasından, birleşim öncesi ve sonrası işlem zincirine blok ekleme MEV madencilik sürecine kadar bir inceleme yapmaktadır. MEV-Boost'un yükselişi, işlem yaşam döngüsü modelini temelden yeniden şekillendirmiştir ve çeşitli katılımcıların oyun teorisi oluşturmasını sağlayan daha ince ayrıntıları ortaya çıkarmıştır. Arayıcılar, en son strateji araştırmalarını iyi yapamazlarsa hiçbir kazanç elde edemezler; iyi yaptıklarında ise kârlarını aşamalı olarak artırarak inşaatçılar haline gelebilirler.

Zincir üzerindeki işlem hacminin küçülmesini bir kenara bırakırsak, arayıcılar ve inşaatçılar arasında yüksek bir iç rekabet durumu var, çünkü sistem yapısı itibarıyla birbiriyle yer değiştirebilirler, ancak nihayetinde her şey sipariş akışına dayanıyor. Arayıcıların kâr marjlarını kademeli olarak artırmak istemeleri durumunda, özel sipariş hacminin yeterince büyük olması ve ( sonunda inşa edilen bloğun kârının yeterince yüksek olması gerekir, böylece yavaş yavaş inşaatçı rolünü üstlenirler.

Örneğin, belirli bir DEX'te derleyici hatası nedeniyle yeniden giriş korumasının etkisiz hale gelmesi sonucu yaşanan saldırı olayında, tek bir işlem ücreti 570 ETH'ye kadar ulaşmıştır. Bu, Ethereum tarihindeki ikinci en yüksek işlem ücreti olan MEV işlemi olup, rekabet ortamının ne kadar yoğun olduğunu göstermektedir.

MEV, Ethereum birleşmesinin kendisi tarafından çözülmesi gereken bir sorun olmasa da, sistem oyun teorisi karşıtlarının artışı ve çeşitli çevresel faktörlerin birleşimi, nihayetinde mevcut MEV toplam kâr oranının düşmesine yol açtı. Bu, MEV'nin ilgili miktarının azaldığı anlamına gelmez, fakat kâr oranının düşmesi, daha fazla gelirin doğrulayıcılara yönelmesi anlamına gelir. Kullanıcılar için bu aslında iyi bir durumdur; düşük kâr, bazı zincir üstü işlem saldırılarının motivasyonunu azaltacaktır.

) 2### MEV etrafında devam eden en son araştırma noktaları nelerdir?

• Gizli işlemlerden başlayarak: eşik şifreleme, gecikmeli şifreleme ve SGX şifrelemesi, temel olarak şifreli işlem bilgilerinin şifrelenmesi, şifre çözme koşullarının belirlenmesi veya zaman kilidi, çoklu imza veya güvenilir donanım modeli.
• Adil ticaretten başlamak: Tamamen kar elde etmemekten kâr paylaşımına ve kâr dengesi sağlamaya kadar, adil sıralama FSS ile işlem akışı açık artırması MEV Auction ile MEV-Share, MEV-Blocker gibi araçlar vardır. Yani, kullanıcıların işlemdeki göreli adaletini elde etmek için ne tür bir maliyet kullanacaklarına karar vermesi gerekmektedir.
• Protokol düzeyinde PBS'nin geliştirilmesi, şu anda PBS aslında Ethereum Vakfı'nın bir önerisi, ancak uygulanması MEV-boost aracılığıyla ayrıştırıldı, gelecekte böyle bir temel mekanizma Ethereum'un kendi protokol mekanizmasına dönüşecek.

) 3### Ethereum, düzenleyici kurumların denetimine karşı dirençli mi?

Kripto para endüstrisinin olgunlaşmasıyla birlikte, düzenleme kaçınılmaz hale geliyor. ABD'de kayıtlı tüm varlıklar ve Ethereum POS doğrulayıcılarını işleten kuruluşlar, düzenleyici gerekliliklere uymalıdır, ancak blok zincirinin sistem mekanizması, yalnızca ABD'de var olmayacağını belirler; yerel politikalarla uyumlu başka bir aracın olması durumunda, belirli bir zamanda zincir üzerine yayılmayı garanti edebilir.

%90'dan fazla doğrulayıcı MEV aracılığıyla ara yönlendirme işlemlerini incelemesine rağmen, o sansüre dayanıklı işlemler bir saat içinde zincire eklenebiliyor, bu nedenle %100 olmadığı sürece bu, %0 ile eşdeğerdir.

) 4### Teşvik eksikliği olan ara bağlantılar sürdürülebilir mi?

Bu şu anda görünmez bir sorun, kar olmadan karmaşık bir ara hizmeti sürdürmek zorunda kalmak, nihayetinde güçlü bir merkeziyete dönüşüme yol açacaktır. Son zamanlarda bir şirket MEV-boost ara hizmetini de durdurdu, gelecekte Ethereum'un %90'dan fazlası, 4 şirketin elinde toplanacak. Şu anda MEV-Boost ara hizmetinin %100 risk, ancak %0 getiri olduğu söylenebilir.

Yardımcı, çeşitli inşaatçıların bildirdiği işlemleri topladığı için bir veri toplayıcısı olarak, MEV-share ve MEV Auction gibi kademeli olarak geliştirilen sistemler aracılığıyla gelir elde edebilir, örneğin kullanıcıların gizli işlem taleplerini doğrudan alarak. Bir zamanlar harita yazılımları da benzer bir hizmet sıkıntısıyla karşılaştı; kamu malı olarak üyelik modeliyle ücretlendirilmesi mümkün olmadı ancak maruz kalma sıralı reklamlar ve çok çeşitli taksi hizmetleri gibi pilot modellerle hâlâ çok iyi bir şekilde hayatta kaldı. Kısacası, trafik, kullanıcı ve adalet varsa, hiçbir kazançsız kalınmaz.

) 5### ERC4337 bağlama işlemleri MEV altında nasıl etki eder?

Şu anda 687 binden fazla hesap soyut cüzdanı, 2 milyondan fazla kullanıcı işlemi gerçekleştirildi. Genel trend, geçmişteki yavaş sözleşme hesap cüzdanı büyüme oranlarına kıyasla patlayıcı bir büyüme olarak kabul edilebilir. ERC-4337'nin karmaşık bir işletim mekanizması vardır, özellikle işlem imzalarının iletimi Ethereum'un kendisine ait bellek havuzunu paylaşmamaktadır. İlk aşamada MEV'nin zorluğunu artırsa da, uzun vadede engellenemez.

) 6### MEV tehdidiyle yüzleşirken, merkeziyetsiz finans merkezi finansı yakalayabilir mi?

Şu anda birçok çözüm, merkeziyetsiz finansı daha akıcı hale getirmek için deneyim açısından çalışıyor; örneğin, kullanıcıların işlem gerçekleştirmek için işlem ücreti ödemeleri gereken kısıtlamayı azaltmak amacıyla meta işlemler, çapraz zincir değişimi veya ERC-4337 kullanmak ya da hesap güvenliğini artırmak için akıllı cüzdanların çok çeşitli özelleştirme işlevlerini sunmak gibi. ) katmanlı, kademeli, sosyal yanıt (, ancak merkeziyetsiz finans her ne kadar merkeziyetsiz finansın hız ve deneyim gibi karşılaştırılamaz avantajlarını yakalamaya çalışsa da, merkezi finansın da benzersiz ve karşılaştırılamaz avantajları var. Her biri kendi hedef kitlelerine sahip ve bu nedenle kendi gelişim döngülerine sahip.

) 7### İkinci katman ağındaki MEV durumu nedir?

Bir ikinci katman ağında mevcut