Estratégias Neutras de Mercado

Iron Condor

A Iron Condor é uma das estratégias neutras mais utilizadas em opções, ideal para situações em que se espera que o preço do ativo subjacente se mantenha dentro de um intervalo definido, sem tendências acentuadas de subida ou descida. Esta abordagem combina spreads verticais bull e bear, permitindo ao investidor obter ganhos quando o preço se mantém estável, com risco e retorno máximos previamente determinados.

Exemplo (Com BTC):

Supondo que o preço atual do BTC está nos $100,000 e acredita que o BTC irá negociar entre $95,000 e $105,000 nos próximos dias, constrói então a seguinte estratégia:

Lucro Máximo:

• Lucro total = $1,200 (put) + $1,200 (call) = $2,400
• Despesa total = $600 (put) + $600 (call) = $1,200
• Lucro máximo = $1,200

Resultado no Vencimento:

Resumo da Estratégia:

Conclusão:

A Iron Condor é uma estratégia de opções com risco limitado e retorno intermédio, indicada para mercados laterais e sem direção definida. O investidor beneficia sobretudo da passagem do tempo e de uma queda na volatilidade.

Butterfly Spread Neutra

No contexto das opções, a Butterfly Spread é uma estratégia neutra clássica, apropriada quando se espera que o preço do ativo subjacente expire próximo de um valor específico, ou seja, quando se antecipa pouca variação ou baixa volatilidade. Esta estratégia destaca-se por:

• Alta probabilidade de sucesso se o preço permanecer perto do preço de exercício intermédio
• Risco máximo claramente delimitado
• Custo reduzido e uma relação retorno/risco favorável

Mercados Recomendados:

• O ativo subjacente está em consolidação de curto prazo
• O mercado prevê redução da volatilidade
• O investidor está incerto quanto à direção, mas considera muito improvável grande deslocação do preço

Estrutura da Estratégia (Exemplo com call butterfly):

Condições: K₁ < K₂ < K₃. K₂ corresponde ao preço de exercício esperado no vencimento.

Exemplo: Preço do BTC = $100,000

Acreditando que o BTC irá estabilizar em torno dos $100,000, constrói-se a seguinte estratégia butterfly neutra:

• Cenário ideal: Despesa total = $6,000 + $2,000 - $8,000 = $0
• Na prática: Os custos reais podem variar entre $100 e $300

Resultado no Vencimento:

• Lucro máximo = diferença entre preços de exercício × número de contratos − custo. Exemplo: $105,000 − $100,000 = $5,000
• Perda máxima = custo inicial (quando há despesa líquida)

Vantagens:

Riscos & Limitações:

Conclusão:

A Butterfly Spread neutra é uma estratégia com custo reduzido e risco controlado, ideal para mercados estáveis e sem direção definida, permitindo maximizar o lucro próximo do preço de exercício central.

Iron Butterfly

A Iron Butterfly é uma estratégia clássica neutra em opções, particularmente indicada quando se espera que o ativo subjacente feche perto de um valor específico no vencimento, em ambiente de baixa volatilidade. Esta abordagem reúne características da Butterfly Spread e da Iron Condor, proporcionando risco e retorno limitados.

Componentes da Estratégia:

• Venda de um straddle ATM (ou seja, venda simultânea de uma call e de uma put at-the-money)
• Compra de uma call com preço de exercício acima e de uma put com preço de exercício abaixo para proteção

Exemplo (Com BTC):

Objetivo:

O objetivo é lucrar com o prémio recebido, esperando que o BTC consolide em torno dos $100,000 sem grandes oscilações.

Análise de Lucro:

Lucro Máximo:

• Ocorre se, no vencimento, o BTC estiver exatamente a $100,000
• Todas as opções expiram sem serem exercidas, mantendo-se integralmente o prémio recebido
• Lucro máximo = prémio total recebido − prémio pago pelas opções de proteção

Perda Máxima:

• Se o preço for muito superior a $105,000 ou muito inferior a $95,000
• As opções vendidas tornam-se in-the-money, mas as perdas ficam limitadas pelas opções de proteção
• Perda máxima = diferença entre preços de exercício − prémio líquido recebido

Exemplo (Com BTC):

• Prémio líquido = $4,000 + $4,000 − $1,500 − $1,500 = $5,000
• Lucro máximo = $5,000 (Quando BTC = $100,000)
• Perda máxima = $5,000 (diferença de preços de exercício $5,000 − lucro $5,000 = 0)

→ Neste caso idealizado, os pontos de equilíbrio são:

• Ponto de equilíbrio inferior: $100,000 − $5,000 = $95,000
• Ponto de equilíbrio superior: $100,000 + $5,000 = $105,000

Resumo da Estratégia:

Conclusão:

A Iron Butterfly é uma estratégia de opções eficiente quanto ao custo e ao controlo do risco, ideal para mercados laterais, maximizando o retorno do valor temporal quando o preço subjacente permanece estável.