Стратегії арбітражу волатильності

Стратегія страдл

Визначення:

• Стратегія страдл полягає в одночасному придбанні опціону «колл» і опціону «пут» на той самий базовий актив з однаковою ціною виконання та однаковим терміном дії.
• Мета: отримати прибуток від значної зміни ціни базового активу в будь-якому напрямку (зростання чи падіння).

Огляд стратегії:

Двосторонній прибуток: якщо ціна значно зростає або падає, один із придбаних опціонів принесе прибуток, який покриє збитки від іншого.

Високий ризик: для покриття вартості премії потрібні значні коливання ціни. Якщо зміни ціни незначні, опціони втратять вартість на дату виконання, що призведе до збитків.

Висока вартість: оскільки обидва опціони купуються одночасно, початкові витрати (загальна премія) для страдл зазвичай високі.

Застосування стратегії страдл

Припустимо, поточна ціна BTC — $100 000. Ви очікуєте значну волатильність BTC, але не можете визначити, чи ціна зросте, чи впаде, тому обираєте стратегію страдл:

Загальні витрати:

• Загальна премія = $5 000 (премія за опціон «колл») + $5 000 (премія за опціон «пут») = $10 000

Результат на дату виконання:

Огляд стратегії:

Максимальний збиток: якщо ціна залишається незмінною або волатильність недостатня, максимальний збиток дорівнює загальній премії ($10 000).

Максимальний прибуток: обмежень немає — якщо коливання ціни значні, прибуток зростає разом з рухом ціни.

Точка беззбитковості: ціна має змінитися більше, ніж загальна премія, тобто $100 000 + $10 000 = $110 000 або $100 000 - $10 000 = $90 000.

Сценарій застосування:

• Стратегію страдл використовують, якщо очікується значна волатильність протягом певного періоду, але напрямок невідомий. Наприклад, перед публікацією фінансових результатів, урядових заяв чи важливих подій.

Висновок:

Страдл актуальна, коли можливі як зростання, так і падіння ціни, що дозволяє отримати прибуток на значних ринкових коливаннях. Для прибутку волатильність має перекрити витрати на опціони.

Стратегія стренгл

• Стратегія стренгл підходить, коли очікується значна волатильність базового активу, але напрямок невідомий. Вона схожа на страдл, але використовує різні ціни виконання, що дозволяє зменшити витрати на премії.
• Основна мета — прибуток від значних змін ціни в будь-який бік.

Відмінність від страдл:

• Страдл: купуються опціони «колл» і «пут» з однаковою ціною виконання.
• Стренгл: купуються опціони «колл» і «пут» із різними цінами виконання, як правило, з розривом між ними, тож загальні витрати нижчі.

Застосування стратегії стренгл

Припустимо, поточна ціна BTC — $100 000. Ви очікуєте волатильність, але не певні щодо напрямку, тому обираєте стренгл:

Загальні витрати:

• Загальна премія = $4 000 (премія за опціон «колл») + $3 500 (премія за опціон «пут») = $7 500

Результат на дату виконання:

Огляд стратегії:

Максимальний збиток: якщо ринкова ціна залишиться між цінами виконання, ви втрачаєте загальну премію ($7 500).

Максимальний прибуток: необмежений — більші коливання ціни дають більший дохід у будь-якому напрямку.

Точки беззбитковості: ціна має зміститися більше, ніж загальна премія:

• Верхня точка беззбитковості = ціна виконання опціону «колл» + загальна премія = $105 000 + $7 500 = $112 500
• Нижня точка беззбитковості = ціна виконання опціону «пут» – загальна премія = $95 000 - $7 500 = $87 500

Сценарій застосування:

• Стратегію стренгл застосовують, коли очікується значна волатильність, але напрямок руху невідомий.

• Приклади: вихід фінансової звітності, оголошення політики, важливі ринкові події.

• Головна перевага — менші витрати на премії порівняно зі страдл, менший ризик, але для прибутку потрібні більші цінові рухи.

Висновок:

Стренгл — це стратегія отримання прибутку на великих цінових рухах через купівлю опціонів «колл» і «пут» з різними цінами виконання та невисокими преміями.

Стратегія шорт-стренгл

Визначення:

• Шорт-стренгл полягає у продажу опціонів «колл» та «пут» на той самий базовий актив, але з різними цінами виконання та однаковим терміном дії.
• Стратегія застосовується, якщо очікується, що ціна залишиться у певному діапазоні та волатильність буде обмеженою.

Мета:

• Отримати прибуток від премій за обидва опціони, несучи ризик збитку у разі значної волатильності.
• Якщо ціна тримається в межах цін виконання проданих опціонів, ви зберігаєте всю суму премій.

Застосування шорт-стренгл

Припустимо, поточна ціна BTC — $100 000. Якщо очікується відсутність значних коливань ціни BTC у найближчі дні, ви використовуєте стратегію шорт-стренгл:

Загальний дохід (дохід від премій):

• Загальний дохід = $3 000 (премія за опціон «колл») + $3 500 (премія за опціон «пут») = $6 500

Результат на дату виконання:

Огляд стратегії:

Максимальний прибуток: якщо ціна базового активу залишається між цінами виконання, ви отримуєте максимальний дохід від премій ($6 500).

Максимальний збиток: якщо волатильність на ринку виходить за межі цін виконання проданих опціонів, збиток може бути дуже високим. Максимальна втрата — це різниця між цінами виконання ($110 000 - $90 000 = $20 000) мінус загальний дохід ($6 500) = $13 500.

Точки беззбитковості: це ціни виконання плюс або мінус загальний дохід:

• Верхня точка беззбитковості = $110 000 + $6 500 = $116 500
• Нижня точка беззбитковості = $90 000 - $6 500 = $83 500

Сценарій застосування:

• Шорт-стренгл доцільний, якщо не очікується значної волатильності. Наприклад, коли ринки залишаються стабільними або майбутні події (фінансові звіти, економічні дані) не повинні суттєво вплинути.
• Максимальний ризик виникає, якщо ціна базового активу значно виходить за межі цін виконання проданих опціонів.

Висновок:

Стратегія шорт-стренгл підходить для стабільних ринкових умов з метою отримання доходу від премій опціонів. Існує ризик значних збитків у разі різких цінових рухів.